| |||||
МЕНЮ
| Валютный курс и международные расчетыp> 13.11 руб. Пример 2. Определить, каким будет средний курс немецкой марки к швейцарскому франку (DEM/CHF), если исходить из средних соотношений с долларом США: Составляем цепное уравнение: Тогда 100 немецких марок = 100 Ч 1.3149 = 86.88 швейцарских франков 1.5125 Пример 3. Каким будет средний курс фунта стерлингов к швейцарскому франку (GBP/CHF), рассчитанный на основе средних курсов этих валют к доллару США? Составляем цепное уравнение: Тогда 1 фунт стерлингов = 1.6950 Ч 1.3140 = 2.2272 швейцарских франка. 2.3. Виды валютных операций Самым общим является разделение валютных операций на кассовые и срочные. Первые называют еще овернайтом (overnight). В этом случае речь идет о предоставлении товара (валюты) в момент заключения сделки или через несколько дней, во-втором – о временном разрыве между датой заключения сделки и ее реализации. 1. Кассовые операции (сделки «спот») Сделки на условиях «спот» (spot – наличный, немедленный) осуществляются по курсу, установленному на момент заключения соглашения, и с поставкой валюты не позднее второго рабочего дня. Просрочивший платит прогрессивно возрастающий штраф-процент. В основе сделок «спот» лежат корреспондентские отношения между банками. 1) Пространственный арбитраж. Процентный арбитраж распространен в В нормальных условиях валютный арбитраж относится, по своим макроэкономическим последствиям, к положительному явлению, так как способствует выравниванию рыночных курсов валют. Но в атмосфере инфляции дополнительный приток рублей, например, в Москву или Санкт-Петербург с целью покупки СКВ, может стать причиной курсовых перекосов. При простом арбитраже взаимодействуют два контрагента. Покупатель производит оплату со своего банковского счета, продавец – действуя по распоряжению первого (или совместно с ним) – начисляет выручку. Их инвалютный ресурс в целом не меняется. Сложный или конверсионыый арбитраж предполагает работу с рядом валют
на разных рынках. Изучение географии валютных котировок позволяет выявить
точки относительно более дешевой покупки иностранной валюты. Маклер как бы
взбирается по ступеням, обменивая купленную валюту на третью, четвертую. Арбитражная прибыль крайне нестабильна, конверсионные операции сопряжены с риском остаться в неприкрытой позиции в каком-либо звене. 2) Кросс-операции. Кросс-операции – это приравнивание одной
валюты к другой через посредство третьей - национальной, страны где
осуществляется сделка или, что достаточно распространено на мировых
валютных рынках, через предварительное приравнивание валют к доллару. Кросс- операции применяются при сочетании валютного обмена с куплей- продажей ценных бумаг. Но использование кросс-операций таит в себе риск изменения валютных курсов в промежуток между первым и вторым актами сделки. Порою, чтобы избежать убытков, приходится привлекать к сделке третью или четвертую валюту. 2. Форвардные сделки Срочные или форвардные сделки служат двуединой цели: извлечению прибыли в виде курсовой разницы и страхованию участников от валютных рисков. Срочная операция по продаже (покупке) валюты включает следующие условия: - Курс сделки фиксируется в момент ее заключения. - Передача валюты осуществляется через 1 – 3 месяца (иногда срок увеличивается до года). - В момент заключения сделки никакие суммы по счетам обычно не проводятся. Срочные валютные сделки возникли как форма страхования при внешнеторговых операциях. Если товар продается в кредит, то экспортер, стремясь сохранить стоимость своей валюты по существующему в данный момент курсу. Импортер, закупая товар в кредит и страхуя себя от повышения курса валюты страны происхождения товара, может выступить в качестве покупателя этой валюты по фиксированному на момент заключения сделки курсу. Форвардные сделки заключают банки-кредиторы, стремящиеся гарантировать себя от возможного понижения курса валюты, в которой предоставляется ссуда. Распространенной в международной практике стала ориентация на ставку Расчет премии (дисконта) к форвардному курсу осуществляется по формуле: ПРЕМИЯ/ДИСКОНТ = КВЧ(%В - %А)ЧСФ 360 Ч 100 Пример: Банк хочет продать 10000 долларов за иены, с поставкой через Спот-курс: 1доллар = 120 иен, ставки ЛИБОР по долларам – 3.8 %, а по иенам – 3.2 %. Здесь: 360Ч100 Форвардный курс = 119.64 иены. Следовательно, 10000 долларов можно будет получить через 6 месяцев, заплатив 1.196.400 иен. Деловая пресса помещает обычно сведения о курсах валют стран ближнего зарубежья и процентные ставки по депозитам. Однако в этой валютной среде значительную роль играет момент непредвиденности, внеэкономические обстоятельства, курсовые цены по срочным сделкам носят договорный характер. 3. Сделки с опционом В отличие от форвардных операций с точной датой поставки, объединяемых понятием «аутрайт» (outright), опцион (право выбора) не фиксирует дату поставки. Различают опционы временные, опционы покупателя и продавца. Во всех случаях речь идет о том, что одна сторона платит другой дополнительную премию, но взамен получает некое особенное право. При временном опционе, например, право выбора времени поставки валюты. Банк продает валюту своему клиенту по форвардному курсу «+» дополнительная премия с предельным сроком поставки. Но клиент получает право потребовать выплаты в любое время в течение фиксированного периода. Подобный опцион может стать весьма выгодным при частных колебаниях рыночного курса валюты. Если опцион получает (за надбавку к цене) покупатель, то в качестве
предмета выбора может быть и право отказаться от приема валютного товара. 4. Сделки «своп» Сегодня сделки «своп» - это покупка или продажа валюты на условиях фиксированного курса, но с одновременным заключением обратной форвардной сделки, причем сроки расчетов, как правило, не совпадают (сделка «продай- купи» на жаргоне валютного рынка). Своп-сделка применяется для покрытия валютного риска, а также получения возможной выгоды в дальнейшем. Например, некто покупает 100 долларов за 2700 руб. с поставкой через месяц и сразу же заключает сделку по их продаже. Форвардный курс продажи (т.е. процент надбавки к цене доллара) является предметом договора. Для межбанковских отношений своп-сделка – это обмен обязательствами или требованиями, форма страхования от рисков, диверсификации и пополнения валютных резервов. Своп-соглашения между центральными банками представляют собой обмен валютными суммами (займами) на короткий срок, обмен, распадающийся на акты покупки иностранной валюты (для целевой валютной интервенции) и обратной продажи инвалюты. Подобные соглашения широко распространены между ФРС США и центральными
банками европейских стран. Европейский фонд валютного сотрудничества –
прообраз Европейского Центрального банка – взаимодействовал с участниками Своп-сделки широко применяются в валютно-кредитных операциях для извлечения прибыли из разницы в процентных ставках, в операциях с другими ценностями, в том числе золотом. 5. Процентный арбитраж На практике часто возникают ситуации, когда процентные ставки
внезапно повышаются или понижаются, а форвардный рынок еще не отреагировал
на них. Здесь таятся богатейшие возможности для применения процентного
арбитража: покупки валюты той или иной страны по спот-курсу и продажи ее по
срочному курсу с добавочной прибылью из возникшей разницы в процентах. 6. Валютные фьючерсы Фьючерсы возникли в виде контрактов на поставку сырья и продовольствия по согласованной цене к определенному сроку. Эти контракты сами становятся предметом купли-продажи на товарных биржах. Перечень «вещественного» содержания фьючерсов расширяется. В России распространены трехмесячные фьючерсные контракты на поставку нефти и нефтепродуктов. Фьючерсные контракты есть и на фондовом рынке, где продаются и покупаются пакеты ценных бумаг (казначейских билетов, облигаций), депозиты, иностранная валюта. Основным среди этой массы финансовых фьючерсов остается трехмесячный валютный фьючерс. Выставляя финансовые фьючерсы на продажу, брокеры сообщают обычно даты заключения и погашения контракта и процентные ставки. Выгода покупателя будет зависеть от изменения курса валюты, в которой составлен контракт, и процентов по краткосрочным банковским вкладам. 7. Страхование валютных рисков По мере расширения валютных операций при общей неустойчивости валютно- кредитного обращения актуальной становилась потребность в страховании рисков, связанных с курсовыми колебаниями. Система мер по уменьшению валютных потерь называется «хеджированием» (hedging – ограждение). Форварды, опционы, своп-сделки, фьючерсы – служат естественными методами краткосрочного хеджирования. Это заложено в самой двоякой роли валютных операций - получение прибыли и страхование от убытков. Банки стремятся проводить операции до нежелательных курсовых изменений, изыскивать возможности компенсации за счет параллельных или упреждающих валютных действий. Хеджированием посредством форвардных сделок занимался у нас Наряду с хеджированием посредством валютных операций существуют методы прямого страхования рисков. В их числе могут быть названы: 1. Структурная балансировка резервов. Если у банка существуют открытые позиции по ряду валют (а без этого банки и иные коммерчески структуры практически обойтись не могут), то следует внимательно следить за состоянием этих валют с тем, чтобы предвидя девальвацию, вовремя провести конверсию падающей валюты, а также освободиться от ненадежных фондовых ценностей. 2. Манипулирование сроками платежа (leads and lags – «лидз энд лэгз» – опережение и отставание). Когда ожидаются резкие изменения валютных курсов, то банки стремятся манипулировать строками расчетов: если ожидается повышение курса валюты платежа, применяются досрочные выплаты, и наоборот, если предполагается понижение курса, то платежи задерживают. Подобные меры используют при оплате товаров и услуг, переводе прибыли, погашении кредитов или выплате процентов и пр. 3. Дисконтирование векселей в иностранной валюте является формой страхования внешнеторговых операций, при которой банк берет на себя риск валютных колебаний, так и неплатежеспособности должника. Дисконтирование векселей применяется в долгосрочных сделках (например, поставках инвестиционных товаров). Существуют и другие частные формы хеджирования: образование банком и его клиентами страхового фонда; включение в торговую или кредитную сделку так называемой «мультивалютной оговорки», предполагающей возможность пересмотра валюты платежа; консультационные услуги по части хеджирования, которые банк предоставляет своим клиентам и т.п [3]. 2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РАСЧЕТЫ 1. Понятие международных расчетов Международные расчеты – это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, политическими, научно-техническими и культурными отношениями между государствами, организациями и гражданами разных стран. Расчеты осуществляют преимущественно безналичным путем в форме записей
на счетах банков. Для этого на базе корреспондентских соглашений с
иностранными банками открываются банковские корреспондентские счета: «лоро» Корреспондентские отношения определяют порядок расчетов, размер комиссии, методы пополнения израсходованных средств [1,6]. 2. Средства международных расчетов Поскольку отсутствуют мировые кредитные деньги, принятые во всех
странах, в международных расчетах используются девизы – платежные средства
в иностранной валюте. В их числе: Наряду с национальными валютами ведущих стран используются международные валютные единицы – ЭКЮ, ЕВРО и в незначительном объеме СДР. Золото, которое при золотом монометаллизме непосредственно
использовалось как международное платежное и покупательное средство, в
условиях неразменных кредитных денег используется лишь как чрезвычайные
мировые деньги при непредвиденных обстоятельствах (войны, экономические и
политические потрясения и т.д.). Государство при необходимости прибегают к
продаже части официальных золотых запасов на те валюты, в которых выражены
их международные обязательства. Таким образом, золото стало использоваться
для международных расчетов опосредствованно через операции на рынках золота 3. Механизм международных расчетов Внешнеторговые контракты предусматривают передачу товара или товарораспорядитеьных документов, которые пересылаются банком экспортера банку импортера или банку страны-плательщика, для оплаты в установленный срок. Расчеты осуществляются при помощи различных средств платежа, используемых в международном обороте: векселей, чеков, платежных поручений, телеграфных переводов. Схематически механизм международных расчетов можно представить следующим образом: 1) импортер покупает у своего банка телеграфный перевод, банковский чек, вексель или другой платежный документ и пересылает экспортеру; 2) экспортер получает от импортера этот платежный документ и продает его своему банку за национальную валюту, которая необходима ему для производства и иных целей; 3) банк экспортера пересылает за границу своему банку-корреспонденту платежный документ; 4) полученная от продажи этого документа сумма иностранной валюты зачисляется банком импортера на корреспондентский счет банка экспортера. Такой механизм позволяет осуществлять международные расчеты через банки-корреспонденты путем зачета встречных требований и обязательств без использования наличной валюты. Банки обычно поддерживают необходимые валютные позиции в разных валютах в соответствии со структурой и сроками платежей, а также проводят политику диверсификации своих валютных резервов. Валютно-финансовые и платежные условия внешнеторговых сделок включают
следующие основные элементы: (или заемщика); несовпадение валюты цены и валюты платежа – простейший метод страхования валютного риска; К наличным международным расчетам относятся расчеты в период от момента готовности экспортируемых товаров до передачи товарораспорядительных документов импортеру. Предоставление кредита оказывает определенное влияние на условия международных расчетов. Если его международные расчеты осуществляются после перехода товаров в собственность импортера, то экспортер кредитует его обычно в форме выставления тратты. Если импортер оплачивает товар авансом, то он кредитует экспортера. Кредит с опционом наличного платежа: если импортер воспользуется правом отсрочки платежа за купленный товар, то он лишается скидки, предоставляемой при наличной оплате [1,6] 4. Основные формы международных расчетов Для увязки противоположных интересов контрагентов в международных экономических отношениях и организации их платежных отношений применяют различные формы расчетов. На выбор форм расчетов влияют: а) вид товара; б) наличие кредитного соглашения; в) платежеспособность и репутация контрагентов по внешнеэкономическим сделкам. В контракте оговариваются условия и формы расчетов. 1. Инкассовая форма расчетов – поручение клиента банку о получении платежа от импортера за товары и услуги и зачисление этих средств на счет экспортера в банке. Банки выполняют инкассовые операции, пользуясь полученными от экспортера инструкциями, в соответствии с Унифицированными правилами по инкассо. Платеж против документов (инкассо) осуществляется следующим образом 2 Банк экспортера Банк импортера 5 1 6 3 4 Экспортер
На схеме указаны операции: Экспортер после отгрузки товара направляет своему банку документы, чем
подтверждает не только отгрузку, но и передачу собственности на товар. Для данного вида платежа существуют следующие основные условия: Указанные условия рекомендуется использовать только в тех случаях, когда продавец уверен в хорошем финансовом положении покупателя. В некоторых странах, прежде всего в неевропейских, не всегда имеется гарантия того, что банк в стране покупателя передаст ему документы только против платежа. Если такая практика существует между покупателем и банком в его стране, то не исключено, что он получит документы без платежа. 2. Аккредитивная форма расчетов – соглашение об обязательстве банка по просьбе клиента оплатить документы, акцептовать или учесть (негоциировать) тратту в пользу третьего лица (бенефициара), на которого открыт аккредитив. Порядок осуществления этой формы расчетов регламентируется Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов. Аккредитив (особенно безотзывный и подтвержденный) в большей степени, чем инкассо, гарантирует своевременность платежа. Вместе с тем это наиболее сложная и дорогостоящая форма расчетов; импортер при этом вынужден резервировать сумму аккредитива или использовать кредит банка. Банк покупателя, 2 Банк продавца, оформляющий 6 выплачивающий аккредитив по аккредитиву 1 7 3 4 5 Покупатель (импортер) Рис. 2 Схема операции с аккредитивами Аккредитив гарантирует продавцу платеж покупателя. Экспортер получает обязательство банка, открывшего аккредитив, по которому он получит деньги, если все документы будут соответствовать условиям контракта. Для продавца крайне важно, чтобы все документы соответствовали условиям аккредитива, так как банк проверяет их очень тщательно и несет при этом полную ответственность перед покупателем. Если документы не соответствуют условиям, то банк информирует об этом покупателя и требует дополнительных указаний; без согласия покупателя он не может выплачивать сумму аккредитива. Однако иногда банк продавца все-таки может выплатить деньги покупателю, но при условии, что покупатель примет документы. Если же покупатель отказывается принять несоответствующие условиям аккредитива документы, то продавец обязан вернуть сумму аккредитива своему банку. Следует отметить, что в международной практике почти в 80 % случаев документы аккредитивов не соответствуют полностью их условиям, поэтому банки из-за повышенной ответственности перед покупателем проверяют документы весьма скрупулезно. Виды аккредитивов: В принципе экспортер должен стремиться к тому, чтобы получить от покупателя безотзывный и подтвержденный аккредитив, поскольку лишь тогда его банк тоже несет ответственность за платеж, а не только банк покупателя в другой стране. Если позиция продавца во время переговоров позволяет ему выбирать
между аккредитивом и инкассо, то надо иметь в виду, что чем выше сумма
сделки, тем важнее застраховать себя от всевозможных рисков. При сделке,
совершаемой на крупную сумму, целесообразно настаивать на выставлении
безотзывного и подтвержденного аккредитива, если клиент не против платить
авансом или предоставить банковскую гарантию. При поставке клиентом
оборудования широко практикуется получение аванса в размере 1/3 от суммы
сделки. Обычно расходы по аккредитиву несет покупатель. Но если во время переговоров клиент не готов нести расходы, связанные с открытием аккредитива, то, по-видимому, продавцу разумнее взять их на себя полностью или частично, чем отказаться от финансовой гарантии аккредитива. 3. Банковский перевод – поручение одного банка другому выплатить переводополучателю (бенефициару) определенную сумму. В нем участвуют: В международных расчетах перевододателем часто выступают клиенты банков. В форме перевода производятся оплата инкассо, авансовые платежи, перерасчеты. Банковские переводы зачастую сочетаются с другими формами расчетов, а также с гарантиями банков. В поручении указывается способ возмещения банку-плательщику выплаченной им суммы. Банк переводополучателя руководствуется конкретными указаниями, содержащимися в платежном поручении (см. рис. 3). Экспортер- контракт Импортер- переводополучатель товар перевододатель платеж заявление на перевод Банк платежное Банк экспортера поручение импортера Рис. 3 Схема банковского перевода Поручение на оплату контракта импортер приносит в свой банк. В нем должны быть указаны банковские реквизиты переводополучателя (номер счета, наименование банка экспортера и самого экспортера) сумма и валюта перевода, назначение платежа. Среди российских банков наиболее распространенными формами передачи платежных инструкций иностранному банку-корреспонденту являются СВИФТ, телексное сообщение, Micko Cash Reqister. Micko Cash Reqister – клиенту банка кроме текущего валютного счета открывается транзитный счет, на который зачисляются поступления в иностранной валюте, т.е. экспортная выручка. По истечении 14 дней с этого счета предприятия осуществляют обязательную продажу 50 % валютной выручки от экспорта товаров (работ, услуг) на внутреннем валютном рынке РФ за исключением некоторых случаев, когда выручка в полном размере зачисляется на текущий счет. 4. Авансовый платеж – оплата товаров импортером авансом до отгрузки, а иногда до их производства (например, при импорте дорогостоящего оборудования, судов, самолетов). В отличие от мировой практики, где авансовые платежи составляют 10 – 33 % суммы контракта, в России они достигают 100 %. Тем самым импортеры кредитуют иностранных поставщиков. Согласие импортера на предварительную оплату связано либо с его заинтересованностью, либо с давлением экспортера. 5. Расчеты по открытому счету – расчеты, предусматривающие периодические платежи в установленные сроки импортера экспортеру при регулярных поставках товаров в кредит по этому счету. Эти расчеты наиболее выгодны для импортера и практикуются при доверительных и длительных отношениях с зарубежным поставщиком. Продавец поставляет товар без гарантий платежа, покупатель переводит деньги на день платежа. Продавец не получает никаких гарантий со стороны покупателя. Поэтому такие условия платежа возможны только на территории одной страны или между фирмами, которые хорошо знают друг друга и во внешней торговле редко сталкиваются. Особенность данной формы расчетов состоит в том, что движение товаров
опережает движение денег. Расчеты связаны с коммерческим кредитом. 6. Расчеты с использованием векселей, чеков, банковских карточек – международные расчеты, в которых применятся переводные и обычные векселя. За оплату векселя ответственность несет акцептант (импортер или банк), давший согласие его оплатить. Единообразный вексельный закон (1930 г.) регламентирует форму, реквизиты, условия выставления и оплаты векселей. По неторговым операциям используются дорожные (туристские) чеки, выписываемые крупными банками в разных валютах. Чек – денежный документ установленной формы, содержащий приказ банку выплатить обозначенную на нем валюту его владельцу. Форма и реквизиты чека регулируются национальным и международным законодательствами (Чековой конвенцией 1931 г. и др.). Если платеж осуществляется с помощью чека, то должник (покупатель) либо самостоятельно выставляет чек (чек клиента), либо поручает его выписку банку (чек банка). Дорожный (туристический) чек – платежный документ, денежное
обязательство (приказ) выплатить обозначенную на нем сумму владельцу чека. Еврочек – чек в евровалюте, выписываемый банком без предварительного взноса клиентом наличных денег и на более крупные суммы в счет банковского кредита сроком до 1 месяца. Он оплачивается в любой валюте страны – участницы соглашения. Еврочек действует с 1968 г. В международных расчетах активно используются банковские карточки
преимущественно американского происхождения (Виза, Мастеркард, Америкэн Международные расчеты осуществляются с помощью ЭВМ, электронных сигналов в виде записей в памяти банковских компьютеров, передаваемых по каналам дистанционной связи. Информация по межбанковским расчетам передается через СВИФТ. Акционерное общество - Всемирная межбанковская финансовая телекоммуникационная сеть (с 1977 г.) обслуживает около 4 тыс. банков и финансовых учреждений почти 100 стран. 7. Валютные клиринги – расчеты в форме обязательного взаимного зачета международных требований и обязательств на основе межправительственных соглашений. В отличие от внутреннего межбанковского клиринга взаимные зачеты по валютному клирингу производятся не добровольно, а в обязательном порядке при наличии межправительственного соглашения. Впервые валютные клиринги были введены в 1931 г. в условиях мирового экономического кризиса. Они широко распространились накануне и особенно после второй мировой войны (с 74 – в 1935 г. до 400 двухсторонних клирингов – в 1950 г.). В 1950-1958 гг. многосторонний клиринг – Европейский платежный союз (ЕПС) – охватил 17 стран Западной Европы. Благодаря клирингу международные расчеты экспортеров и импортеров
осуществляются в национальной валюте с клиринговыми банками, которые
производят окончательный зачет взаимных требований и обязательств. С 1985 г. функционирует многосторонний клиринг по операциям частных коммерческих банков в ЭКЮ. Как и ЕПС, Банк международных расчетов (Базель) является банком-агентом клиринга по операциям в ЭКЮ. Исторически сложились следующие особенности применения основных форм международных расчетов: 1. Импортеры и экспортеры, а также их банки вступают в определенные отношения, связанные с товарораспорядительными и платежными документами. 2. Международные расчеты регулируются нормативными законодательными актами, а также банковскими правилами. 3. Международные расчеты - объект унификации и универсализации банковских операций. В 1930 и 1931 гг. приняты международные Вексельная и Чековая конвенции (г. Женева), направленные на унификацию вексельных и чековых законов. Комиссия по праву международной торговли ООН (ЮНИСТРАЛ) продолжает унифицировать вексельное законодательство. Международная торговая палата, созданная в Париже в начале XX в., разрабатывает Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов, по инкассо и контрактным гарантиям. Например, первые правила по инкассо были разработаны в 1936 г., затем переработаны в 1967 и 1968 гг. Этих правил придерживается большинство банков мира. 4. Международные расчеты имеют, как правило, документарный характер, т.е. осуществляются против финансовых и коммерческих документов. К финансовым документам относятся: векселя (простые и переводные), чеки, платежные расписки. Коммерческие документы включают: счета-фактуры, отгрузочные документы,
подтверждающие отгрузку или отправку товаров (коносаменты, квитанции и
др.); страховые документы страховых компаний; другие документы Банк проверяет содержание и комплектность указанных документов [1,6]. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ 1. «Деньги, кредит, банки» 2. Эдвин Дж. Долан 3. М.К. Бункина 4. Н.Т. Шалашова 5. Г.Н. Бурлак, О.И. Кузнецова, Н.В. Сергеева 6. Е.Ф. Жуков Страницы: 1, 2 |
ИНТЕРЕСНОЕ | |||
|