| |||||
МЕНЮ
| Единая европейская валюта (евро)p> В круг полномочий ЕЦБ входит установление минимальных резервных требований для кредитных институтов стран-членов ЭВС. Речь идет о средствах, которые эти институты обязаны держать в ЕЦБ и национальных центральных банках. В случаях нарушения этих требований ЕЦБ имеет право прибегать к штрафам и другим санкциям. Собственный капитал ЕЦБ к началу его деятельности был определен в
размере 5 млрд ЭКЮ. В дальнейшем по решению Совета управляющих он может
увеличиться. Весь капитал принадлежит только национальным центральным
банкам, причем доля каждого определяется по следующей формуле: половина
этой доли - в соответствии с удельным весом каждой страны в общем населении Чистая прибыль ЕЦБ должна распределяться в следующем порядке: часть ее, которая определяется Советом управляющих (но не более 20% всей чистой прибыли) перечисляется в общий резервный фонд (объем которого не должен превышать 100% уставного капитала); оставшаяся часть распределяется между держателями акций ЕЦБ в соответствующей пропорции. Ежегодно ЕЦБ должен представлять свой отчет для обсуждения II. Евро и Россия На поверхности с введением общеевропейской валюты в России изменилось
немногое. И все же можно с полным основанием говорить о смене долгосрочного
формата, поскольку теперь ситуация будет развиваться по новым правилам. Россия и ЕС объективно заинтересованы в том, чтобы евро прижился на
российском рынке и активно использовался во внешнеэкономической
деятельности. России евро дает шанс разнообразить валютную структуру
внешних расчетов и накоплений, включая официальные резервы Банка России. Для Европейского Союза отношение России к евро важно по двум основным причинам. Во-первых, новая валюта не сможет завоевать прочные позиции в мире,
если она не станет общеевропейской валютой, а здесь без России не обойтись. Во-вторых, Россия — крупнейший экспортер нефти и газа, торговля
которыми в мире традиционно ведется на доллары. Конечно, страны ЕС хотели
бы изменить ситуацию в свою пользу. Дело здесь не только в коммерческой
выгоде (до сих пор они не могли покупать нефть на немецкие марки,
французские франки и уж тем более на португальские эскудо или греческие
драхмы), но и в стратегических преимуществах, в долгосрочных перспективах
евро на мировых товарных, а значит, и финансовых рынках. То, насколько
быстро тронется лед, во многом зависит от российских поставщиков. Этот
вопрос европейская сторона поднимала на переговорах с Россией I еще в
начале 1998 года. В мае 2001 года на саммите ЕС — Россия глава Европейской На сегодня опыт работы с новой валютой приобрели многие российские
предприятия и банки, и их число неуклонно растет. К этому их подталкивают
не только экономические соображения (при падающем курсе евро был особенно
выгоден импортерам), но и позиция западноевропейских партнеров, которые
предпочитают заключать контракты именно в евро, а не в долларах США. И все же доля евро на валютном рынке России невелика — всего 10 процентов, при том что 8 процентов из них приходится на пару евро — доллар. Минимальные объемы торгов — главное препятствие на пути распространения евро в России, ведь купля-продажа небольших партий (будь то валюта или любой товар) всегда обходится дороже, чем крупных. Чем популярнее валюта и чем больше сделок с ней совершается, тем меньше колеблются ее котировки в течение дня и тем меньше разница между курсом продажи и курсом покупки (на профессиональном языке — спред, или маржа). По данным выборочных опросов московских банков, обычный спред на межбанковском рынке в паре евро — рубль в 2—3 раза превышает спред в паре доллар — рубль. Поэтому предприятиям выгоднее иметь дело с долларом, чем с евро. А банки при необходимости обменять евро (полученные клиентом, например, в оплату за российский экспорт) на рубли совершают сделку не напрямую, а через доллар. Низкий спрос на евро, в свою очередь, не позволяет сокращать спред. Единая валюта оказалась особенно удобной при поездках в страны,
национальные деньги которых раньше почти не продавались и не покупались в В целом полная акклиматизация евро в России займет несколько лет.
Тесные экономические и культурные связи, существующие между Россией и В первую очередь нас интересует влияние динамики европейской валюты на
состояние платежного баланса. Основным каналом воздействия здесь служит
импорт (около 40 % российского импорта приходится на Европейский союз).1 Теоретически укрепление евро может как сокращать, так и увеличивать
стоимость импорта в долларовом выражении и, соответственно, торговое
сальдо. Оценки экономической экспертной группы показывают, что «в России
эффект физических объемов превалирует над эффектом цен. Укрепление евро на Снижение объемов импорта может быть выгодно российским производителям, поскольку ведет к развитию процесса импортозамещения. Вместе с тем не следует забывать о значительной доле импортных составляющих, используемых в производстве отечественной продукции. С этой точки зрения укрепление евро может негативно сказаться как на объемах производства, так и на стоимости конечной продукции и вызвать рост инфляции. Кроме того, на долю Европы приходится большая часть инвестиционного импорта, и его сокращение никак не может рассматриваться как позитивный факт. Влияние изменения курса евро на стоимость российского экспорта вероятнее всего, окажется незначительным. Дело в том, что в структуре российского экспорта преобладают сырьевые товары, которые традиционно котируются на мировых рынках в долларах США. Соответственно, рост или рост или падение курса евро к доллару практически не влияет на средние цены российского экспорта и не меняет его объемов. Укрепление евро по отношению к рублю повышает конкурентоспособность российских товаров на европейской ринке. Однако следует признать, что доля несырьевого экспорта пока не столь значительна, чтобы вызвать заметный рост показателя в целом. Хотя наверняка отдельные предприятия смогут воспользоваться ситуацией и нарастить объемы экспорта. С учетом вышесказанного можно сделать вывод, что укрепление евро будет; способствовать росту положительного сальдо торгового баланса, несмотря на увеличение цен импорта в долларах. Однако, по нашим оценкам, это не приведет к росту ВВП в силу негативных эффектов, упомянутых выше. Второй канал, через который укрепление евро влияет на экономику России, это обслуживание внешнего долга (речь идет о кредитах европейских стран, привлеченных бывшим СССР и Россией и деноминированных в евро). Согласно оценкам повышение курса евро к доллару на 1 цент ведет к увеличению долговых выплат России на 100 млн. долл. Отметим, что в бюджете на 2003 г. курс евро установлен на уровне 0,96 долл. Учитывая то, что доходы федерального бюджета сильно зависят от финансового положения экспортных отраслей суммарный эффект укрепления евро на состояние федерального бюджета получился отрицательный. Важно отметить, что даже столь значительное укрепление евро, как наблюдается сейчас, серьезного негативного эффекта на экономику России все же не окажет. Кроме того, рост курса евро многими аналитиками рассматривается как спекулятивный и временный. Тем не менее рядовые граждане, побывавшие в Европе, ощутили удорожание евро на своих кошельках. Прогнозирование с достаточной точностью динамики курса какой-либо валюты - процесс достаточно сложный даже для специалистов. Мировые валюты характеризуются гораздо большей волатильностью, чем валюты развивающихся стран, где обменные курсы зачастую играют роль своеобразного якоря (даже несмотря на формально действующий режим плавающего валютного курса). Более того, евро ещё только занимает место на мировом валютном рынке, а потому в ближайшие годы и вовсе не застраховано от резких колебаний, в том числе и под действием спекулятивных факторов. В настоящее время прогнозы пересмотрены в сторону повышения. Вместе с тем не исключено, что в будущем произойдет откат евро. Ряд экспертов считают рост европейской валюты неустойчивым, вызванным скорее негативными событиями в США, чем позитивными в самом Европейском союзе. В перспективе усиление позиций евро во внешнеторговом обороте и на внутреннем валютном рынке было бы весьма целесообразно. Во-первых, европейская валюта способна представлять реальную альтернативу доллару при выборе валюты контракта, что позволило бы участникам рынка учитывать колебания основных мировых валют, которые последнее время весьма значительны. Во-вторых, снизилась бы зависимость экономики страны от одной валюты. Между тем следует признать, что сложившиеся традиции делают
невозможным быстрое замещение доллара как основной валюты внешнеторговых
операций и формы сбережений. Этот процесс достаточно длительный. 2.3 Что делать России Важным является осмысление вопроса, что ждать России, что делать По оценкам экспертов от 25 до 35 процентов наших официальных валютных
резервов приходится на евро, все остальное приходится на доллары США. По разным оценкам, в стране циркулирует от 30 до 80 млрд. наличных долларов. Это очень большая цифра. По этому показателю - объему циркулирующих внутри страны наличных долларов - Россия занимает одно из первых мест во всем мире. Для страны это плохо, потому что эти деньги беспроцентный и бессрочный кредит, который мы предоставили США. В случае резкого изменения курса доллара, наше население снова пострадает и социальная ситуация в стране окажется под воздействием фактора, на который мы не можем никаким образом повлиять. В этом смысле диверсификация наших валютных активов и сбережений,
включая резервы населения и официальные резервы, представляется очень
позитивным трендом, потому это самый хороший и простой способ
минимизировать валютные риски, так как Россия гораздо теснее связана с На наш взгляд, было бы полезно, чтобы евро прижился в России. Как это сделать, пока говорить об этом довольно сложно, потому что доллар доминирует. Но некоторые позитивные шаги есть. III. Перспективы евро 3.1 Выгодно ли открывать вклады в евро Cтатистика Центробанка зафиксировала паритет спроса и предложения наличной валюты, тогда как еще в прошлом и позапрошлом годах спрос в полтора раза превосходил предложение. В мае, по данным ЦБ, наблюдался рекордный вывоз наличной иностранной валюты российскими банками. Финансисты отмечают качественные сдвиги и в структуре депозитов: в нынешнем году существенно увеличилась доля депозитов, открытых в рублях и евро, потеснивших вклады в долларах. На рынке наличной валюты в 2003 году произошли значительные изменения. По нашему мнению, можно выделить две тенденции: постепенное снижение
спроса на наличную иностранную валюту и рост популярности евро. Магазины,
туристические фирмы, агентства недвижимости начинают калькулировать свои
цены в рублях, привязываясь к курсу евро, и рядовые граждане понимают, что
евро тоже может быть использован в качестве средства хранения и платежа. А
после того как евро вырос по отношению к доллару, люди осознали, что он
может быть более привлекательным и для получения дополнительного дохода. Снижение интереса населения ко всей наличной валюте тоже объяснимо, ведь валюта (а до недавнего времени исключительно доллар) использовалась в основном как средство сбережения. По мере того как ситуация в стране стабилизируется, люди меньше откладывают на черный день и ищут альтернативные варианты вложения средств, больше доверяют банковской системе. А номинальное укрепление рубля (с начала года курс рубля вырос по отношению к доллару на 5%) помогло определиться с выбором валюты даже самым нерешительным. Остается тот спрос, который удовлетворяет потребность в валюте как в средстве платежа и обеспечивает сохранность сбережений наиболее недоверчивой части населения. Изменение предпочтений населения затронуло и банковские вклады:
граждане охладели не только к наличному доллару, но и к различным вариантам
вложений в этой валюте. За первые полгода рублевые депозиты у крупнейших
банков, работающих с розницей, выросли в среднем на 25%, тогда как валютные Помимо очевидного роста средств, сберегаемых в рублях, в последнее время отмечается рост депозитов в евро. Население начинает воспринимать вклады в евро как альтернативные по отношению к доллару. Однако процесс привыкания идет медленно, евровалюта остается для большинства населения чем- то загадочным: котировки евро на внутреннем валютном рынке скачут в разные стороны, тогда как движение курса доллара происходит более плавно в результате интервенций ЦБ. Да и средние ставки по депозитам в евро пока уступают долларовым вкладам. «Если рассматривать ситуацию в мире, то структуру процентных ставок по депозитам в различной валюте определяют прежде всего учетные ставки центробанков».1 У нас среднерыночные ставки из этого правила выпадают: несмотря на то что ФРС США обеспечивает самую низкую ставку рефинансирования, доходность депозитов в евро в среднем на 1% ниже, чем по долларовым вкладам. Такую неувязку объяснить просто: работать с долларом банкам проще и привычнее. Евро только начинает входить в активные операции, да и на межбанковском рынке евровалюта пока еще осваивается. Только сейчас ставки по евровым вкладам начинают в среднем на рынке приближаться к долларовым: с одной стороны, постепенно снижаются ставки по долларовым депозитам, а с другой — банки учатся работать с евро и, соответственно, могут предложить более высокую доходность. 3.2 Будущее евро Важный является вопрос - не потерпит ли крах евро в ближайшее время? На наш взгляд, целей три. Первая - заставить европейскую экономику
работать более эффективно. Валютный союз, как всякий любой другой элемент
интеграции, - это элемент, заставляющий работать или включаться механизм
естественного отбора. Вторая задача, поставленная перед экономическим и
валютным союзом - это упрочить позиции ЕС в мире в условиях новой
изменившейся геополитической ситуации, когда больше не существует
биполярной системы мира, когда нет социалистической системы и сделать так,
чтобы Евросоюз мог стать второй крупнейшей опорой современного устройства
мира. Сделать так, чтобы Евросоюз мог, сгруппировавшись, укрепив свои ряды
и усилив дисциплину внутри союза, мог принять новых членов, посадить себе в
ближайшее время их к себе на шею и вот с этим тяжелым грузом быть, тем не
менее, одной из опор современного мира. В противном случае, если бы не
единая валюта, если бы не единое денежное пространство, Евросоюз, на наш
взгляд, продолжал бы оставаться группой государств и никогда бы в принципе
не смог быть образованием, способным соревноваться или составить равное
партнерство с США. Третья причина - это повысить степень
интернационализации европейской валюты. Если говорить простыми словами, то
сделать единую европейскую валюту гораздо более сильной, чем были до этого
отдельные валюты европейских стран, включая немецкую марку. Значительно
расширить пространство, на котором будет оперировать единая европейская
валюта, улучшить механизм курсообразования, и таким образом, позволить Понятно, что все эти причины довольно сложны для понимания ординарного
человека, а Мастрихтский договор требовал ратификации. Поэтому, для того,
чтобы граждане ЕС приняли всю эту идею, европейская элита и политики
совершенно правильно рационализировали процесс. Они придумали те
сегодняшние или завтрашние выгоды, который европейский гражданин получит
якобы от введения единой европейской валюты. И во всех официальных
документах написано, что европейская валюта вводится, чтобы экономить на
издержках обращения, то есть конверсионных издержках. Для того чтобы
понизить процентные ставки и тогда граждане будут меньше платить по
ипотечным платежам. Уменьшить инфляцию и даже сократить безработицу, хотя
специалистам неизвестно никакая связь между единой валютой и безработицей. Но шаг сделан, потому что этого требовали стратегические задачи 3.3 Сможет ли евро составить конкуренцию доллару Теперь необходимо уяснить чего ждать от евро в будущем, насколько он сможет составить конкуренцию доллару. Здесь можно выделить три основных фактора, которые дают валюте возможность стать широко используемой в мире, то есть доминирующей или ведущей международной валютой. Во-первых, объем самой экономики той страны, которая эмитирует данную
валюту. Совершенно ясно, какими бы не были замечательными финансы Второй показатель - это степень участия страны в международном разделении труда в мировой торговле. Страна, которая хорошо себя чувствует, но при этом не участвует в мировой торговле, тоже не может претендовать на то, чтобы ее валюта стала международной. И третий показатель - степень развития финансовых рынков. Для того
чтобы иностранные инвесторы могли использовать данную валюту, им нужно
предоставить возможность не только класть ее на свои счета, но и иметь
возможность вкладывать в финансовые инструменты, имитированные в данной
валюте. То есть в акции, облигации и другие инструменты финансового рынка. В 1999 объем капитализации финансовых рынков зоны евро составлял четыре с небольшим трлн. евро. В США этот показатель равнялся 14 трлн. евро, то есть почти в 3.5 раза больше. Особенно велик разрыв по объему находившихся в обращении корпоративных ценных бумаг, то есть акций, выпущенных предприятиями. В зоне евро их объем составлял 200 млрд. евро, а в США - 2,5 трлн. евро, то есть разница почти в 12 раз. И именно из-за этого, из-за слабого развития финансовых рынков, которые, к тому же, в Европе раздроблены из-за того, что каждая страна по-разному регулирует деятельность пенсионных фондов и акционерных обществ. Именно поэтому евро по объективным причинам не сможет быть в ближайшее время наравне с долларом в международных финансах. Сейчас на доллар приходиться порядка 70% резервов всех стран мира, в то время как доля евро составляет 12-15%. В долларах ведется 52% мировой торговли. Из 92 сырьевых товаров, цены на которые публикует статистическая служба ООН 90% валютообменных операций в мире совершается с участием доллара. Сразу скажу, что общий итог равен 200%, потому что в каждой валютообменной сделке присутствует две валюты - одна продается, другая покупается. Значит в 9 случаях из 10 предметов сделки является или покупка или продажа доллара – это очень важный показатель. Доллар сейчас служит деньгами на рынках, где продаются и покупаются деньги
других валют - азиатские валюты не продаются и не покупаются друг на друга
напрямую, даже включая иену. Например, корейские воны, не продаются на иену
напрямую. Для того чтобы совершить эту сделку, владелец корейских денег
покупает американские, потом продает американские за японские. Например, в Заключение Подводя итог нашему исследованию, можно сделать вывод, что Россия и ЕС объективно заинтересованы в том, чтобы евро прижился на российском рынке и активно использовался во внешнеэкономической деятельности. На наш взгляд, было бы полезно, чтобы евро прижился в России. Односторонняя ориентация на доллар, естественно, сопряжена с высокими рисками, как курсовыми, так и системными. В этом свете перераспределение активов в пользу евро — дело полезное и нужное. Для Европейского Союза отношение России к евро важно, прежде всего, т. к. новая валюта не сможет завоевать прочные позиции в мире, если она не станет общеевропейской валютой, а здесь без России не обойтись. В целом полная акклиматизация евро в России займет несколько лет. Важно подчеркнуть, что тесные экономические и культурные связи, существующие между Россией и Европой, дают основание предположить, что изменение курса европейской валюты может иметь достаточно ощутимые последствия для нашей страны. В результате проведённого нами исследования становится понятным, что усиление позиций евро во внешнеторговом обороте и на внутреннем валютном рынке было бы весьма целесообразно. Во-первых, европейская валюта способна представлять реальную альтернативу доллару при выборе валюты контракта, что позволило бы участникам рынка учитывать колебания основных мировых валют, которые последнее время весьма значительны. Во-вторых, снизилась бы зависимость экономики страны от одной валюты. К сожелению, в краткосрочной перспективе евро не удастся занять место второй резервной валюты из-за слабого развития финансовых рынков в Европе. Именно поэтому евро по объективным причинам не сможет быть в ближайшее время наравне с долларом в международных финансах. Список использованной литературы: 1) Т. Д. Валовая, И. Д. Иванов, В. П. Колесов «Новая единая европейская валюта евро» - М.: Финансы и статистика, 1998. 2) В. И. Колесников, Б. А. Еремин, Л. П. Давиденко, Е. В. Пухтенкова «Единая европейская валюта (евро): механизм образования и функционирования» - Изд. СПбГУЭФ, 1999. 3) Ершов, Михаил Владимирович. Валютно-финансовые механизмы в современном мире - М.: Экономика, 2000. 4) Журнал «Вопросы экономики» № 1 1999, стр. 51 – 63. 5) Журнал «Маркетинг» №1 2002, стр. 15 – 19. 6) Журнал «Международная жизнь» № 2 2002, стр. 84 – 89. 7) Журнал «Деньги и кредит» № 3 2002, стр. 56 – 62. 8) Журнал «Банковское дело» № 10 2002, стр. 16 – 17. 9) Журнал «Рынок ценных бумаг» № 16 2002, стр. 17 – 19. 26 – 34. -----------------------
Страницы: 1, 2 |
ИНТЕРЕСНОЕ | |||
|