Практика применения ценных бумаг в деятельности хозяйствующего субъекта (на примере участия акций в ...

Решение о выпуске и проспект эмиссии ценных бумаг должны содержать общие условия определения цены, но в них не могут быть предусмотрены какие-либо преимущества одних приобретателей перед другими, приобретающими ценные бумаги в один день, за исключением случаев, определенных законодательством. Законодательством определено, что решением о выпуске и проспектом эмиссии может быть определена доля акций, но не ниже семидесяти пяти процентов одного выпуска, размещаемых путем подписки, при неразмещении которой, эмиссия акций этого выпуска считается несостоявшейся.

 Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный номер. Размещение ценных бумаг до государственной регистрации их выпуска запрещается. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг не может быть осуществлена:

- до полной оплаты уставного капитала;

 - до регистрации отчета об итогах всех зарегистрированных ранее выпусков;

 - до регистрации отчетов об итогах всех зарегистрированных ранее выпусков облигаций, при регистрации выпуска акций;

 - до регистрации отчетов об итогах всех зарегистрированных ранее выпусков акций и внесения соответствующих изменений в устав акционерного общества-эмитента, в случае регистрации выпуска облигаций.

 Законодательством установлено, что не может быть одновременно осуществлена государственная регистрация:

- выпуска акций и выпуска облигаций;

 - выпуска обыкновенных и привилегированных акций;

 - двух и более выпусков акций одной категории (типа), двух и более выпусков облигаций одной серии.

 Одновременно с государственной регистрацией выпуска ценных бумаг осуществляется регистрация решения о выпуске ценных бумаг и их проспекта эмиссии.

1.4 Открытое акционерное общество

Акционерное общество (англ. Joint-Stock Company, нем. Aktiengesellschaft) — одна из разновидностей хозяйственных обществ. Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделён на определённое число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. Деятельность акционерного общества в Российской Федерации регулируется Федеральным законом «Об акционерных Обществах».

Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Акционерное общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом (п. 1 ст.97 ГК).

Особенностями открытого акционерного общества являются следующее:

-                   его акционеры вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров этого общества;

-                   общество вправе проводить открытую (для всех других юридических и физических лиц) подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу с учетом требований Закона об акционерных обществах и иных правовых актов Российской Федерации;

-                   общество вправе проводить также и закрытую (для определенного круга физических и юридических лиц, своих акционеров) подписку на выпускаемые им акции, за исключением случаев, когда возможность проведения закрытой подписки ограничена уставом общества или требованиями правовых актов Российской Федерации;

-                   число членов (физических и юридических лиц) такого общества законом не ограничивается;

-                   не допускается установление преимущественного права общества или его акционеров на приобретение акций, отчуждаемых акционерами этого общества (п.2 ст.7 Закона об АО).

-                   Минимальный уставный капитал общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества (ст.26 Закона об АО).

Открытое акционерное общество, согласно п.1 ст.92 Закона об АО, обязано раскрывать:

-                   годовой отчет, годовую бухгалтерскую отчетность;

-                   проспект эмиссии своих акций в случаях, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации;

-                   сообщение о проведении общего собрания акционеров в порядке, предусмотренном Законом;

-                   иные сведения, определяемые Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

-                   в случае публичного размещения обществом акций или иных ценных бумаг оно обязано раскрыть информацию в объеме и порядке, установленных Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (п.2 ст.92 Закона об АО);

В пункте 4 статьи 7 Закона установлены определенные ограничения прав Российской Федерации, ее субъектов, а также муниципальных образований в части создания акционерных обществ. Они вправе выступать учредителями только в случаях, установленных федеральным законом, и создавать только открытые акционерные общества (за исключением обществ, образованных в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий).

Открытое акционерное общество, работникам которого принадлежит менее 49% уставного капитала, не может быть преобразовано в народное предприятие (акционерное общество работников) (п.1 ст.2 ФЗ от 19.07.1998 № 115-ФЗ "Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)".

ГЛАВА II

2.1 Общие сведения об ОАО «Газпром»

Открытое акционерное общество «Газпром» – крупнейшая газовая компания мира, занимающаяся геологоразведкой и добычей природного газа, газового конденсата, нефти, их транспортировкой, переработкой и реализацией в России и за ее пределами.

17 февраля 1993 года Постановлением Прави­тельства РФ во исполнение Указа Президента РФ от 5 ноября 1992 года Государственный газовый концерн «Газпром» был преобразован в Российское акционерное общество «Газпром». В 1998 г. РАО «Газпром» было преобразовано в открытое акционерное общество. Государство является собственником контрольного пакета акций Газпрома – 50,002%.

Место нахождения ОАО “Газпром”- г. Москва, ул.Наметкина, д.16.

ОАО «Газпром» является правопреемником имущественных прав и обязанностей Государственного газового концерна «Газпром», в том числе его прав пользования землей, недрами, природными ресурсами, а также прав и обязанностей по заключенным концерном договорам.

Газпром располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет около 17 процентов, в российских – более 60 процентов.

Газпрому принадлежат магистральные газопроводы, объединенные в Единую систему газоснабжения (ЕСГ) России.

В соответствии с Указом Президента РФ от 5 ноября 1992 года на компанию возложены следующие обязательства:

-                   обеспечение надежного газоснабжения потребителей РФ

-                   осуществление поставок газа за пределы страны по межгосударственным и межпра­вительственным соглашениям

-                   проведение единой научно-технической и инвестиционной политики по реконструкции и развитию Единой системы газоснабжения

-                   строительство и финансирование газопроводов – отводов высокого давления для газификации села

-                   контроль Единой системы газоснабжения страны

-                   обеспечение доступа других производите­лей к газотранспортной системе страны.

Филиалы Газпрома (крупнейший – Уренгойгазпром) расположены на всей территории России и в 70 городах Европы и Америки. Являясь фактическим монополистом по добыче газа на территории России, Газпром контролирует 95% российского газа и 25% всей газодобычи в мире, поставляя газ в 24 страны. На сегодняшний день основными источниками постоянного дохода Газпрома являются:

1) владение запасами природного газа (17% мировых и 60% российских запасов), стоимость которых оценивается свыше 180 млрд. дол.США;
2) добыча и распределение газа (20% мировой и 85% российской газодобычи);
3) регулярный экспорт газа через крупнейшую в мире систему транспортировки – Единую систему газоснабжения России, в 9750 населенных пунктов России и 32 страны ближнего и дальнего зарубежья. Газпром ежегодно увеличивает свой капитал. На протяжении 2006 года оборот Газпрома увеличился на 163%, составив около 240 млрд. дол. США. За два последних года Газпром вошел в пятерку крупнейших энергетических компаний мира, что делает его более чем привлекательным объектом для инвестирования.

В 2007 году капитализация ОАО «Газпром» выросла на 21,18% и составила на конец года 329,563 млрд. долларов США. По уровню рыночной капитализации Газпром вошел в тройку крупнейших энергетических компаний мира, уступая только китайской PetroChina и американской ExxonMobil.

Это значительный шаг к укреплению ведущих позиций Газпрома на глобальном энергетическом рынке, росту авторитета и влияния компании в мировом сообществе, обеспечению долгосрочного роста ее стоимости.

2.2 История создания и развития Газпрома

РАО «Газпром» (далее по тексту – ОАО «Газпром») создано в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 5 ноября 1992 года № 1333 «О преобразовании Государственного газового концерна «Газпром» в Российское акционерное общество «Газпром» (далее - Указ № 1333) и постановлением Совета Министров - Правительства Российской Федерации от 17 февраля 1993 года № 138 «Об учреждении Российского акционерного общества «Газпром».

В соответствии с Указом № 1333 на ОАО «Газпром» была возложена ответственность за обеспечение контроля за функционированием Единой системы газоснабжения России (ЕСГ). Ранее эти функции осуществлял Государственный газовый концерн «Газпром» (далее - ГГК «Газпром») - государственное предприятие, в обязанности которого входила эксплуатация и развитие ЕСГ до момента реорганизации в 1993 году. В соответствии с положениями Указа  № 1333 и Указа Президента Российской Федерации от 6 декабря 1993 года № 2116 на ОАО «Газпром» возложена ответственность за обеспечение экспортных поставок газа, которые осуществляются через 100% дочернее общество ООО «Газэкспорт» (в настоящее время ООО «Газпром экспорт»). ОАО «Газпром» было определено государственным заказчиком по поставкам на экспорт природного газа.

Указ № 1333 ставил перед РАО «Газпром» следующие основные задачи:

-                   надежного газоснабжения потребителей Российской Федерации, а также поставок газа за пределы России по межгосударственным и межправительственным соглашениям;

-                   обеспечения единой научно-технической и инвестиционной политики по  реконструкции и развитию Единой системы газоснабжения;

-                   строительства и финансирования газопроводов-отводов высокого давления для газификации села;

-                   контроля за функционированием Единой системы газоснабжения России;

-                   доступа любого производителя к газотранспортной системе страны пропорционально объему добываемого им на территории Российской Федерации газа при соблюдении единого механизма регулирования цен.

При учреждении ОАО «Газпром» его уставный капитал был сформирован из:

-                   100 процентов капитала предприятий, состоящего из имущества Единой системы газоснабжения, находящегося в федеральной собственности (приложение  № 1  к Указу № 1333);

-                   контрольных пакетов акций образуемых акционерных обществ (приложение № 2 к Указу № 1333);

-                   долей участия (пакетов акций), принадлежащих ГГК «Газпром» в имуществе российских и зарубежных предприятий, объединений и организаций, а также иного имущества, закрепленного за Концерном «Газпром», не запрещенного к приватизации.

ОАО «Газпром» являлся правопреемником имущественных прав и обязанностей ГГК «Газпром», в том числе его прав пользования землей, недрами, природными ресурсами, а также прав и обязанностей по заключенным Концерном договорам.

Газодобывающие предприятия «Якутгазпром» и «Норильскгазпром», входившие в ГГК «Газпром», были выделены в самостоятельные акционерные общества.

Решением годового Общего собрания акционеров Российского акционерного общества «Газпром» (протокол от 26 июня 1998 года № 1) внесены изменения в Устав Общества о его переименовании в Открытое акционерное общество «Газпром».

2.3 Акции ОАО «Газпром»

Газпром – крупнейшее акционерное общество в России.

Основные сведения о ценных бумагах (акциях) ОАО «Газпром», находящихся в обращении:

Акции обыкновенные именные бездокументарные

(второй выпуск акций ОАО «Газпром»)

Количество размещенных ценных бумаг выпуска:  23673512900 штук

Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска:  5 рублей

Объем выпуска ценных бумаг по номинальной стоимости: 118367564500  рублей

Все обыкновенные именные бездокументарные акции ОАО «Газпром» первого выпуска (государственный регистрационный номер МФ73-1п-0204 от 20 мая 1993 года) номинальной стоимостью 0,01 руб. в количестве 23 673 512 900 штук были аннулированы на основании осуществленной   30 декабря 1998 года  конвертации в обыкновенные именные бездокументарные акции ОАО «Газпром» второго выпуска номинальной стоимостью 5 руб. в количестве 23 673 512 900 штук.

·                   Общее число акционеров более 500 тысяч человек.

·                   Численность персонала- 430 тысяч человек.

·                   Дивиденды за 2005 год 1,5 руб. на акцию

·                   Дивиденды за 2006 год 2,54 руб. на акцию

·                   Цена акции выросла в 2006 году на 55,3%

Крупнейшим акционером Газпрома является государство. В середине 2005 года в результате приобретения государственной компанией ОАО «Роснефтегаз» 10,74% акций ОАО «Газпром» доля Российской Федерации в акционерном капитале ОАО «Газпром» увеличилась до контрольного пакета (50,002%).

Акции Газпрома являются одним из наиболее привлекательных инструментов российского рынка ценных бумаг.

Акции Газпрома можно купить или продать при помощи профессионального участника фондового рынка, оказывающего услуги по брокерскому обслуживанию. Как правило, такие услуги предоставляют инвестиционные компании и коммерческие банки. Также акции Газпрома можно купить в отделениях Газпромбанка, либо у их непосредственного владельца, заключив договор купли-продажи.

В настоящее время акции Газпрома обращаются на всех крупнейших фондовых биржах РФ, таких как: РТС, ММВБ, ФБ СПБ и другие.

В конце 2005 г. были сняты все существовавшие ранее ограничения на обращение акций ОАО «Газпром» на российском фондовом рынке, и ограничения на владение и приобретение акций Газпрома нерезидентами.

Для обеспечения обращения акций компании на зарубежных рынках на акции Газпрома выпущены ADR.

ADR  – американская депозитарная расписка (American Depositary Receipt), свободно обращающаяся на международном фондовом рынке, подтверждает право на владение иностранными акциями задепонированными в банке-депозитарии США.  До  апреля 2006 года одна ADR соответствовала 10 акциям ОАО «Газпром».

18 апреля 2006 г. вступила в действие программа депозитарных расписок (DR) I уровня, а также изменилось соотношение количества обыкновенных акций ОАО «Газпром», приходящихся на одну DR, с десяти (10) акций за одну (1) DR до четырех (4) акций за одну (1) DR. Находящиеся в обращении ранее DR, выпущенные в соответствии с Положением S, автоматически конвертированы в соответствии с указанным соотношением (с учетом действующих ограничений).

Депозитарные расписки в рамках программы DR I уровня обращаются на европейском  фондовом рынке, в т.ч. на Лондонской, Берлинской и Франкфуртской фондовых биржах, а также на внебиржевом фондовом рынке США.

Максимальный объем обыкновенных акций, которые могут являться базисным активом для всех DR Газпрома, не превысит 35% уставного капитала ОАО «Газпром».

Программа DR ОАО «Газпром» I уровня предоставляет возможность конвертации обыкновенных акций ОАО «Газпром» в DR и обратно (в рамках действующего законодательства).

2.4 Размер дивидендов

Размер дивидендов зависит от величины чистой прибыли, которая, в свою очередь, зависит от производственных и финансовых показателей компании.

Положение о дивидендной политике ОАО «Газпром» было одобрено Советом директоров 24 апреля 2001 г. Положением определена последовательность распределения чистой прибыли отчетного периода.

Часть прибыли в размере не менее 2 % капитализации компании, но не более 10 % чистой прибыли направляется на выплату дивидендов.

От 50 % до 75 % чистой прибыли резервируется для целей технического перевооружения, освоения новых технологий, проведения НИОКР, пополнения оборотных средств и иных подобных целей.

Часть чистой прибыли направляется на формирование резервного фонда (в соответствии с Уставом Общества – не менее 5 % уставного капитала).

Оставшаяся часть направляется поровну на дивиденды и формирование резервов для производственного и социального развития.

По практике прошлых лет на дивиденды, как правило, направляется 17,5% чистой прибыли.

Решение о выплате годовых дивидендов, их размере и форме выплаты принимается Собранием акционеров по рекомендации Совета директоров. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом директоров.

В целом за время существования компании дивиденды постоянно росли. Если по итогам 1994 года размер дивидендов на одну акцию составил 2 коп., то по итогам 2001 года – 44 коп. По итогам 2002 года дивиденды несколько снизились – до 40 коп. на одну акцию. Это связано с уменьшением прибыли компании из-за снижения мировых цен на газ. По итогам 2003 года размер дивидендов составил 69 коп. на одну акцию и увеличился более чем на 70 %. Это было обусловлено существенным ростом чистой прибыли компании. Тенденция увеличения чистой прибыли продолжилась в 2004 году (размер дивидендов составил 1 рубль 19 копеек на одну акцию, годовой рост – около 72,5 %) и в 2005 году (размер дивидендов – 1 рубль 50 копеек на одну акцию, годовой рост 26 %).

Динамика дивидендов по акциям ОАО «Газпром», руб./акция

Этот график показывает, на сколько рублей изменился размер дивидендов за 2000- 2006 годы. Прослеживается общая динамика увеличения, только лишь в 2002 году размер дивидендов уменьшился на 4 коп., по сравнению с 2001. В 2006 году произошёл резкий скачок, дивиденды увеличились более, чем на 1 руб. Итак, с 2000 г. По 2006 г. Размер дивидендов вырос на 2,24 руб. Это показывает, что ОАО “Газпром” развивается стремительно и стабильно, увеличивая свою доходность.

2.5 Права акционеров “Газпрома”

Акционеры Газпрома, равно как и других акционерных обществ, имеют следующие основные права:

-                   участвовать в Общем собрании с правом голоса по всем вопросам, отнесенным к компетенции Общего собрания;

-                   получать дивиденды.

Наличие 2 % акций позволяет акционеру или группе акционеров компании выдвинуть кандидатов в Совет директоров, Ревизионную комиссию Газпрома, а также предложить вопросы для внесения в повестку дня собрания акционеров. Акционер или группа акционеров, владеющая 10 % акций, могут инициировать проведение внеочередного собрания акционеров Газпрома.

Для обеспечения эффективной защиты прав и интересов акционеров Газпром в 2002 г. в числе первых российских компаний принял «Кодекс корпоративного управления (поведения)». В документе сформулированы основные принципы и механизмы, обеспечивающие возможность реализации акционерами своих прав, а также создающие условия для осуществления Советом директоров эффективного контроля за деятельностью исполнительных органов Газпрома, то есть Правления и Председателя Правления.

Кроме того, в развитие требования Кодекса о предоставлении сведений о деятельности компании акционерам, Совет директоров принял «Положение о раскрытии информации ОАО «Газпром».

Динамика цен акций за 2005-2007 гг.

Средняя годовая цена акции ОАО «Газпром» на фондовой бирже «Санкт-Петербург», руб. Средняя годовая цена АДР ОАО «Газпром» на Лондонской фондовой бирже, доллары США (исходя из соотношения 1 АДР = 4 акции)

Акции Газпрома остаются одним из наиболее привлекательных инструментов рынка ценных бумаг. В течение 2007 года цена акций Газпрома продолжила динамичный рост, как на внутренних, так и на внешних биржевых площадках. За год стоимость одной акции выросла с 302 руб. в начале января 2007 года до 343 руб. в конце декабря 2007 года (то есть на 13,6%). Аналитики крупнейших международных инвестиционных компаний подтверждают оптимистичный взгляд в отношении динамики акций Газпрома.

Динамика котировок акций ОАО “Газпром” за год

На данном графике представлены изменения котировок акций за год (3.04.2007-21.03.2008). В начале этого периода цена акции составляла 270 руб., но в течение года она постоянно изменялась. Так, самая низкая отметка зафиксирована 31.05.2007- 230 руб., затем происходили незначительные колебания цены. И в начале декабря акции пошли вверх, достигнув максимума- 360 руб. в середине января. Но после повышения произошел резкий спад акций Газпрома, и с 360 руб. они понизились до 305 руб. во второй половине января. В конце представленного периода времени цена акций Газпрома составляла 300 руб. В общем же, за год цена акций повысилась на 30 руб.

Структура акционерного капитала

	Российская Федерация	Российские юридические лица	Российские физические лица	Иностранные  инвесторы
2005 г.	50,002%	29,482%	13,068%	7,448%
2004 г.	38,37%	36,81%	13,32%	11,50%
2003 г.	38,37%	36,1%	14,03%	11,50%
2002 г.	38,37%	35,07%	15,06%	11,50%
2001 г.	38,37%	34,06%	16,07%	11,50%
2000 г.	38,37%	33,64%	17,68%	10,31%
1999 г.	38,37%	31,53%	19,79%	10,31%
1998 г.	38,37%	36,32%	20,83%	4,48%
1997 г.	40,87%	35,30%	21,85%	1,98%
1996 г.	40,87%	26,82%	30,33%	1,98%

За 9 лет структура акционерного капитала, в общем, не изменилась, большая часть акций так и осталась в руках государства, увеличившись примерно на 10%.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Данная работа выполнена на актуальную тему, поскольку акция - важнейший финансовый инструмент предприятий. Акция – это ценная бумага, удостоверяющая внесение определенного пая в акционерное общество и дающая право ее владельцу на регулярное получение дохода из его прибыли.

Уставный капитал акционерного общества формируется из акций. Все акции общества имеют одинаковую номинальную стоимость и распределяются между акционерами общества. Каждая акция дает ее владельцу один голос, т.е. чем больше акций принадлежит акционеру, тем больше голосов он имеет на Общем собрании акционеров при принятии важных решений.

В практической части работы рассмотрено ОАО “Газпром”, сущность применения им акций, их доходность, дивиденды по ним.

Газпром с уверенностью смотрит в будущее. В 2007 году капитализация ОАО «Газпром» выросла на 21,18% и составила на конец года 329,563 млрд. долларов США. По уровню рыночной капитализации Газпром вошел в тройку крупнейших энергетических компаний мира, уступая только китайской PetroChina и американской ExxonMobil.

Это значительный шаг к укреплению ведущих позиций Газпрома на глобальном энергетическом рынке, росту авторитета и влияния компании в мировом сообществе, обеспечению долгосрочного роста ее стоимости.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.                 Пункт 16 постановления Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003г. №19 «О некоторых вопросах применения ФЗ «Об акционерных обществах»// Вестник ВАС РФ. 2004. №1.

2.                 Г. Н. Шевченко. Акция как корпоративная ценная бумага//Журнал российского права. 2005.№ 1.

3.                 Филимошин П.М. Конвертация // http://www.profconsalt.ru

4.                 Чернышов В.В. Гражданский кодекс и Федеральный закон «Об акционерных обществах»: коллизии общего и специального нормативно – правовых актов.//Юрист, 2000, №4.

5.                 Ротко С.В. Правовая регламентация рынка ценных бумаг в РФ.//ДЮИ, 2004. с. 20.

6.                 Комментарий к Гражданскому кодексу РФ. Часть первая (под ред. проф. Т.Е.Абовой и А.Ю.Кабалкина) - М.: Юрайт-Издат, 2004

7.                 ОАО Газпром – (http://www.gazprom.ru/)

8.                 Ценные бумаги, акции, облигации, котировки, терминалы, брокеры, forex – справочник по валютному и финансовому рынку (http://www.karizma.ru)

Страницы: 1, 2, 3