Инновационный менеджмент

капиталовложений, принятым в организации.

5. Стартовые затраты на осуществление проекта.

6. Предполагаемое время, по истечении которого данный проект

начнет приносить расходов и доходов.

7. Наличие финансов в нужные моменты времени.

8. Влияние принятия данного проекта на другие проекты, требующие

финансовых средств.

9. Необходимость привлечения заемного капитала (кредитов) для

финансирования проекта, и его доля в инвестициях.

I0.Финансовый риск, связанный с осуществлением проекта.

11. Стабильность поступления доходов от проекта (обеспечивает ли

проект устойчивое повышение темпов роста доходов фирмы, или доход от года

к году будет колебаться).

12. Период времени, через который начнется выпуск продукции

(услуг), а, следовательно, возмещение капитальных затрат.

13. Возможности использования налогового законодательства

(налоговых льгот).

14. Фондоотдача, т.е. отношение среднего годового валового

дохода, полученного от проекта, к капитальным затратам (чем выше уровень

фондоотдач и, тем ниже в общих расходах организации доля постоянных

издержек, не зависящих от изменения загрузки производственных мощностей,

а, следовательно, тем меньше будут убытки в случае ухудшения экономической

конъюнктуры; если уровень фондоотдачи в данной организации ниже

среднеотраслевого, то в случае кризиса у нее больше шансов разориться

одной из первых).

15. Оптимальность структуры затрат на продукт, заложенный в

проекте (использование наиболее дешевых и легко доступных производственных

ресурсов).

В. Научно-технические критерии (для проектов НИОКР)

1. Вероятность технического успеха.

2. Патентная чистота (не нарушено ли патентное право кого-либо из

патентодержателей).

3. Уникальность продукции (отсутствие аналогов).

4. Наличие научно-технических ресурсов, необходимых для

осуществления проекта.

5. Соответствие проекта стратегии НИОКР в организации.

6. Стоимость и время разработки.

7. Возможные будущие разработки продукта и будущие применения

новой генерируемой технологии.

8. Воздействие на другие проекты.

9. Патентоспособность (возможна ли защита проекта патентом)

10. Потребности в услугах консультативных фирм или размещении

внешних заказов на НИОКР.

Г. Производственные критерии

1. Необходимость технологических нововведений для осуществления

проекта.

2. Соответствие проекта имеющимся производственным мощностям

(будет ли поддерживаться высокий уровень использования имеющихся в наличии

производственных мощностей или с принятием проекта резко возрастут

накладные расходы).

3. Наличие производственного персонала (по численности и

квалификации).

4. Величина издержек производства. Сравнение ее с величиной

издержек у конкурентов.

5. Потребность в дополнительных производственных мощностях

(дополнительном оборудовании).

Д. Внешние и экологические критерии.

1. Возможное вредное воздействие продуктов и производственных

процессов.

2. Правовое обеспечение проекта, его непротиворечивость

законодательству.

3. Возможное влияние перспективного законодательства на проект.

4. Возможная реакция общественного мнения на осуществление

проекта.

Балльный метод.

B случае необходимости формализации результатов анализа проектов по

перечням критериев (это необходимо при анализе большого числа

альтернативных проектов) используется балльная оценка проектов. Метод

балльной оценки заключается в следующем. Определяются наиболее важные

факторы, оказывающие влияние на результаты проекта (составляется перечень

критериев). Критериям присваиваются веса в зависимости от их важности.

Этого можно достичь простым опросом руководителей, предложив им

распределить на всю группу критериев 100 пунктов, составляющих единицу, в

соответствии с относительной важностью тех или иных критериев для общего

решения.

Качественные оценки проекта по каждому из названных критериев ("очень

хорошо", "хорошо" и т.д.) выражаются количественно. Это могут сделать

эксперты путем подробного описания, а затем количественного выражения

составляющих критерия. При этом вовсе необязательно равномерное

распределение весов.

Если ввести в основную схему балльной оценки проекта элемент

стохастичности (случайности), можно облегчить задачу экспертов и

одновременно добиться более точных результатов. Дело в том, что решить,

является ли тот или иной параметр данного проекта в точности хорошим или

удовлетворительным и т.п., зачастую очень трудно, поскольку по многим

критериям проект с определенной вероятностью может привести как к хорошим,

так и к плохим результатам. Именно это учитывается при использовании

стохастичности системы балльной оценки: по каждому из критериев для

рассмотрения проекта эксперты оценивают вероятность достижения очень

хороших, хороших и т.д. результатов, что позволяет, кроме всего прочего

учесть риск, связанный с проектом.

Общая оценка по данной системе получается путем перемножения весов

рангов на вероятности достижения этих рангов и получения таким образом

вероятностного веса критерия, который затем умножается на вес критерия;

полученные данные по каждому критерию суммируются. Но полученные оценки

проектов нельзя считать абсолютно достоверными. Это связано с

субъективностью представлений, используемых при назначении весов

каждому фактору, а также при присвоении числовых значений каждому из

рангов. Поэтому небольшое различие в суммарной оценке не может являться

основанием для принятия решения. Необходима очень осторожная интерпретация

значения балльного показателя.

Прочие методы.

При выборе проекта, оценке его эффективности следует учитывать факторы

неопределенности и риска. Полномасштабное изучение этого вопроса выходит за

рамки данного учебного пособия, поэтому остановимся на них лишь вкратце.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации

об условиях реализации проекта, в том числе сопутствующих затратах и

результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в

ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий,

характеризуется понятием риска.

При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие

виды неопределенности и инвестиционных рисков.

1. Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства

и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования

прибыли

2. Внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на

торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.)

3. Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных

социально-политических изменений в стране или регионе

4. Неполнота или неточность информации о динамике технико-

экономических показателей, параметрах новой техники и технологии

5. Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.,

6. Неопределенность природно-климатических условий, возможность

стихийных бедствий

7. Производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования,

производственный брак и т. п.)

8. Неопределенность целей, интересов и поведения участников

9. Неполнота или неточность информации о финансовом положении и

деловой ситуации предприятий-участников (возможность неплатежей,

банкротств, срывов договорных обязательств).

Наиболее точным является метод формализованного описания

неопределенности. Применительно к видам неопределенности, наиболее часто

встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает

следующие этапы:

1. описание всего множества возможных условий реализации проекта

(либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы

ограничений на значения основных технических, экономических и

т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая

возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и

резервированием), результатов и показателей эффективности

2. преобразование исходной информации о факторах неопределенности в

информацию о вероятностях отдельных условий реализации и

соответствующих показателях эффективности или об интервалах их

изменения

3. определение показателей эффективности проекта в целом с учетом

неопределенности условий его реализации - показателей ожидаемой

эффективности.

Сравнительная характеристика некоторых методов оценки инвестиционных

проектов дана в таблице 4.

Таблица 4.

Основные методы выбора инвестиционных проектов

|описание |2 |3 |метода |

|1 | | |4 |

| | | |о |

| | | |и |

|с |денег. | | |

| | | | |

5. ПОРЯДОК ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

В мировой и отечественной практике существует несколько

стандартизованных принципов оценки инвестиционных проектов.

Прежде всего, проводится предварительное обследование проекта, в ходе

которого определяется цель проекта и ее соответствие текущей и

прогнозируемой деятельности предприятия. В ходе предварительного

обследования также определяются риски, связанные с проектом, наличие у

предприятия необходимого опыта для реализации возможностей, создаваемых

проектом. На этой же стадии определяются критерии, которые будут

использованы для оценки инвестиционного проекта.

Затем осуществляется оценка целесообразности реализации

инвестиционного проекта. Обычно оценка выполняется в три этапа:

1. расчет исходных показателей по годам (объем реализации, текущие

расходы, износ, величина чистой прибыли и чистых денежных

поступлений от предполагаемых инвестиций)

2. расчет аналитических коэффициентов (расчет чистой текущей

стоимости инвестиций, рентабельности инвестиций, срока окупаемости

и коэффициента эффективности инвестиционного проекта)

3. анализ коэффициентов (в зависимости от выбранных за основу на

данном предприятии критериев проект либо принимается, либо

отклоняется, предприниматель может ориентироваться на один или

несколько наиболее важных, по его мнению, критериев либо

принимать во внимание дополнительные факторы). В случае принятия

инвестиционного проекта разрабатываются конкретные мероприятия по

его реализации.

Основными показателями, используемыми для сравнения различных

инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них,

являются показатели ожидаемого интегрального эффекта (экономического на

уровне народного хозяйства, коммерческого на уровне отдельной организации).

Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм

резервирования и страхования.

Если вероятности различных условий реализации проекта известны точно,

ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического

ожидания:

Эож = Эi * Pi,

где Эож - ожидаемый интегральный эффект проекта; Эi - интегральный эффект

при i-м условии реализации; Pi - вероятность реализации этого проекта.

В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется

проводить по формуле:

Эож = h * Эmax + (1 - h) * Эmin,

где Эmax и Эmin - наибольшее и наименьшее из математических ожиданий

интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям; h -

специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему

предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях

неопределенности. При нахождении ожидаемого интегрального экономического

эффекта его рекомендуется принимать на уровне 0,3.

-----------------------

Рынок новшеств

( новаций )

ИННОВАЦИОННАЯ

ИНФРАСТРУКТУРА

Рынок чистой

конкуренции

Рынок капитала

( инвестиций )

Народнохозяйственная экономическая

- отражает эффективность проекта с точки зрения всего национального

хозяйства и для регионов, отраслей

ЭФФЕКТИВНОСТЬ

Бюджетная

-- учитывает влияние проекта на расходы (доходы) бюджета

Коммерческая

-- учитывает финансовые

последствия для участников проекта

Рентабельность инвестиций

Срок окупаемости инвестиций

Метод

перечня

критериев

Коэффициент эффективности инвестиций

МЕТОДЫ

ОЦЕНКИ

ИНВЕСТИЦИОН-

НЫХ ПРОЦЕССОВ

Дисконтирование денежных потоков

Балльный метод

Прочие методы

Чистая текущая стоимость

Инвестиции

Год. амортизация + Год. чистая прибыль

Коэффициент эффективности инвестиций

Среднегодовая чистая прибыль

Сумма инвестиций – Остаточная стоимость ОФ

Общая чистая прибыль

Общая сумма вложенных средств

Эффективность капитала (рентабельность капитала предприятия)

Общая накопленная величина

дисконтированных доходов

Величина инвестиций

Страницы: 1, 2, 3

МЕНЮ

Инновационный менеджмент

ИНТЕРЕСНОЕ