Привлечение дополнительных оборотных средств на предприятиях рекреационной сферы

В состав группы на краткосрочной основе могут включаться также специалисты как юристы, эксперты по специальным вопросам.

Точность данных прединвестиционных исследований по смете затрат на реализацию проекта и производственные издержки увеличивается по мере перехода исследований проекта от одной стадии к другой.

Примерная степень точности составляет для:
- исследования возможностей - 30 %;
- предварительного технико-экономического исследования - 20%;
- технико-экономического исследования - 10%.

Указанные данные носят эмпирический характер и зависят от сложности проекта, а также от опыта экспертов и использованных методов определения издержек.

Далее рассмотрим условный пример. Необходимо сразу отметить, что все цифровые данные в нижеприводимом примере условны и необходимы лишь для демонстрации механизма привлечения средств.

Привлечение финансовых средств - это процесс непрерывный и на каждой стадии развития того или иного предприятия имеет свою специфику. Поэтому в нашем условном примере рассмотрим предприятие на всех этапах его деятельности.

Итак, учитывая рекреационную специализацию нашего города, предположим, что мы решили открыть гостиницу. Как показывает практика, оптимальный размер гостиницы в наших условиях (ограниченные финансовые ресурсы) - не более 20 койко-мест. Выберем для нашего предприятия организационно-правовую форму - акционерное общество открытого типа. Это позволит привлечь оборотный капитал путем эмиссий акций и их размещения среди неограниченного числа инвесторов. При этом акция - это фактически ценная бумага безвозвратного типа, то есть ее владелец вправе претендовать на выплату дивидендов только при соответствующем решении Совета директоров при распределении прибыли. Если владелец желает избавиться от акций, то он может ее продать.

После регистрации нашего АО, открытия счета в банке, постановки на налоговый учет сформируем Уставной капитал. В первую очередь, необходимо оценить вклады учредителей и подвести их под одни единицы измерения.

Допустим, что два учредителя в виде вклада в Уставной фонд предоставляют здание под гостиницу общей площадью 600 кв.м. Рыночная стоимость 1 кв.м составляет 800 долларов США. При курсе 5100 рублей за 1 доллар США здание оценивается в 2448,0 млн.руб. Площадь земельного участка 600 кв.м. Аренда за него составит 3000,0 тыс.руб. в год. Здание подлежит косметическому ремонту (оклейка обоев, штукатурка, укладка паркета и т.д). Планируется ввести гостиницу в эксплуатацию через 4 месяца, а на это время необходимо снять помещение под офис. Необходимо учесть затраты на проведение первой эмиссии акций, затраты на регистрацию АО, на заработную плату персонала.

Калькуляция всех вышеперечисленных затрат и будет представлять собой обоснование величины Уставного капитала (табл.1).

Таблица 1
ОБОСНОВАНИЕ ВЕЛИЧИНЫ УСТАВНОГО КАПИТАЛА

Таким образом, Уставной капитал нашего АО составит 2.5 млрд. рублей. Выпущенные акции будут распространены по закрытой подписке и поделены среди учредителей в зависимости от денежного эквивалента вклада. Однако для начала деятельности предприятия необходимо осуществить затраты, связанные с набором постоянного штата персонала, оснащанием гостиничных номеров оборудованием, т.е. нужен оборотный капитал.

Для АО открытого типа самым простым способом привлечения оборотных средств является еще одна, вторая в нашем случае, эмиссия акций для открытой продажи среди неограниченного числа инвесторов.

В связи со второй эмиссией акций, а также при проведении рекламной кампании возникнут дополнительные затраты. Приблизительная смета затрат представлена в таблице 2.

Таблица 2
Смета затрат (обоснование величины оборотного капитала).

Установим курс акций 15000 руб., тогда при полной реализации акций будет получена сумма 45000.0 тыс.руб. Эмиссионный доход составит 150000.0 тыс.руб. Однако реальные активы составят:

300000.0 - 166529.0 = 133471.0 тыс.руб.

Таким образом, через 3 месяца после второй эмиссии гостиница будет подготовлена к вводу в эксплуатацию. В итоге Уставной капитал увеличится до 2800000 тыс.руб.

Гостиница рассчитана на 13 номеров, общим количеством 20 койко-мест, из которых 4 номера - повышенной комфортности "Люкс", 6 номеров - одноместные "полулюксы", 3 номера - двухместные. Обслуживающий персонал гостиницы - 19 штатных единиц.

Необходимо рассчитать затраты, непосредственно связанные с функционированием гостиницы, к ним относятся заработная плата персонала, отчисления на социальное страхование, затраты, связанные с текущим содержанием, в т.ч. по статьям: топливо, электроэнергия, водоснабжение и канализация, услуги связи, стирка белья и т.д.

Таблица 3
Калькуляция себестоимости койко-дня проживания в гостинице

На гостиничные номера предполагается установить следующие цены:
- номер высшей категории двухместный - 100 тыс.руб.;
- одноместный номер "полулюкс" - 75 тыс.руб.;
- двухместный номер - 50 тыс.руб.

Определим среднюю цену одного койко-дня:

(100 * 8 + 75 * 6 + 50 * 6) / 20 = 77,5 тыс.рублей

Исчисление налогов:

1) НДС и спецналог - 17.69 % , база - полученная выручка

(77500 * 17,69 %) /100 % = 13710 рублей.

2) Налог на пользователей автодорог

((выручка - НДС - спецналог) * 1,4%) / 100% = ((77500 - 13710) * 1.4%) / 100 % = 893 руб.

Таким образом, балансовая прибыль после уплаты налогов составит: 77500 - 13710 - 893 - 20472 = 41661 рублей.

Чтобы снизить налог на прибыль, необходимо произвести отчисления в резервный фонд, которые не могут составлять более 50% прибыли, подлежащей налогообложению.

Налог на прибыль составит 20830.5 * 0.35 = 7916 рублей.

Итак, в распоряжении предприятия с одного койко-дня остается сумма 41661-7961=33745 рублей.

Кроме прибыли, которая образуется в результате эксплуатации номерного фонда гостиницы, также будет получена прибыль от функционирования кафе-бара, в котором будут питаться клиенты гостиницы.

Таблица 4
Затраты, связанные с функционированием кафе-бара.

Рассчитаем все налоги, которые необходимо выплатить из этой суммы (налог на пользователей автодорог, налог на прибыль).

1) Налог на пользователей автодорог:

(25673 * 1.4%)/100% = 359 руб.

2) База для исчисления налога на прибыль:

25673 - 359 - 15673 = 9641 руб.

Эту величину можно уменьшить на сумму, отчисляемую в резервный фонд (50% от прибыли, подлежащей налогообложению), т.е. на 4821 руб.

Налог на прибыль составит: 4821 * 0.35 = 1687 руб.

Таким образом, чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, составит: 9641 - 1687 = 7954 руб.

Суммируя чистую прибыль, получаемую за проживание в гостинице и питание в кафе-баре, получим:

33745 + 7954 = 41699 руб.

За счет чистой прибыли мы формируем прежде всего фонд социального развития, который позволит увеличить реальные доходы работников гостиницы. Предполагается увеличить доход в 3 раза. Следовательно, необходимы средства в размере:

1947.0 * 2 = 3894.0 тыс.руб. в месяц.

В расчете на 1 койко-день: 3894000/20/30 = 6490 руб.

Таким образом, в распоряжении предприятия останется часть чистой прибыли в размере 41699 - 6490 = 35209 с одного койко-дня.

Следующим этапом является определение прогнозной загрузки гостиницы на год. Необходимо рассмотреть пессимистический и оптимистический варианты прогноза.

Таблица 5
Прогноз загрузки гостиницы на год, в процентах от общего количества койко-мест

Следовательно, средняя загрузка гостиницы составит 74,4 %.

Учитывая эту величину, определим прибыль, которую мы получим от эксплуатации гостиницы за год. Исчисленная прибыль послужит затем основой для расчета объемов осуществляемых финансовых вложений.

Чистая прибыль с 1 койко-дня, остающаяся в распоряжении предприятия - 35097 руб. Прибыль за год с учетом средней загрузки составит:
35209 * 20 мест * 12 мес. * 30 дней * 74.7%
--------------------------------------------- = 187908 тыс.руб.
100 %

Одним из важнейших моментов является проблема использования прибыли. В настоящее время весьма эффективно инвестировать средства в портфель ценных бумаг. При осуществлении вложений денежных средств в ценные бумаги инвестор старается достичь следующих целей:
1) сохранение капитала;
2) увеличение (значительное) капитала;

Если мы стремимся получить высокий доход от наших ивестиций, то нам необходимо формировать портфель ценных бумаг из акций с высокой степенью риска.

В случае если нам достаточно прибыли от основной деятельности и мы желаем лишь сохранит наши средства, то разумно вкладывать средства в активы, обеспеченные государством. Но на мой взгляд, гораздо рациональней скомбинировать эти две пути по схеме портфеля ценных бумаг с фиксированной спекулятивной суммой.

Портфель делится на две равные части: первая формируется из высокорискованных ценных бумаг, обещающих высокие доходы, вторая из низкорискованных (облигации, государственные бумаги, сберегательные счета). Величина спекулятивной части все время поддерживается на одном уровне. Если ее стоимость вырастает на определенную сумму или процент, изначально установленный инвестором, то на полученную прибыль приобретаются бумаги для консервативной части портфеля. Необходимым условием является также достаточная степень диверсификации портфеля.

Таблица 6
Схема формирования портфеля ценных бумаг

Предполагается, что портфель ценных бумаг формируется после первого года деятелности предприятия, в результате теоретически доход к концу второго года составит 576172.0 тыс.руб.

Рассчитаем срок окупаемости нашей гостиницы. Срок окупаемости равен отношению всех произведенных затрат на осуществление проекта к рассчитываемому значению годовой прибыли:

Срок окупаемости равен (166529.0 тыс.рублей + 2500000.0 тыс.рублей)/(187908.0 тыс.рублей + 576172.0 тыс.рублей) + 1 =4.5 года.

Значение данного показателя довольно неплохое. Поэтому на основе проведенного анализа целесообразно принять решение о реализации проекта.

Необходимо еще раз отметить, что на практике анализ проводится на гораздо более высоком уровне, анализируется большее количество показателей.

Итак, в общих чертах мы осветили теоретические аспекты проблемы привлечения финансовых средств на предприятиях рекреационной сферы. В следующем разделе речь пойдет об анализе деятельности конкретного хозяйственного объекта - АОЗТ "Русь".

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ИССЛЕДУЕМОГО ОБЪЕКТА - АОЗТ "РУСЬ".

2.1. Общая характеристика предприятия.

АОЗТ "Русь" было создано в результате акционирования санатория им.Ленина в 1992 году. Решение было принято в соответствии с Указом Президента России "О передаче имущества ЦК КПСС в ведение ФНПР". Соучередителями акционерного общества являются: трудовой коллектив - 25%, Федерация независимых профсоюзов России - 35%,"Сочикурортгазстрой" - 25%, Администрация города - 10%, "Россоветкурорт"- 5%.

Уставный капитал, по состоянию на 1.01.95г, составляет 478211 тыс. рублей. Количество выпушенных акций - 10000, номиналом в 6500 рублей.

АОЗТ является акционерным обществом закрытого типа и его деятельность регулируется ПОЛОЖЕНИЕМ "Об акционерных обществах", в соответствии с которым ему присуща следующая система управления.

Органы управления общества.Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров, к исключительной компетенции которого относятся изменение устава и уставного капитала, избрание директоров, утверждение годовых результатов деятельности, создание и ликвидация дочерних предприятий или филиалов, а также реорганизация и ликвидация общества. Общество раз в год проводит общее годовое собрание акционеров независимо от других собраний. Между общими годовыми собраниями не может пройти свыше 15 месяцев. Все собрания помимо годового являются чрезвычайными. Годовое собрание акционеров утверждает отчет директоров, годовой баланс, счет прибылей и убытков; избирает директоров и других руководителей общества; назначает аудитора и устанавливает оплату его услуг. Вопросы на собрании решаются голосованием (одна акция - один голос).

Для проведения голосования секретарь Совета директоров общества готовит именные бюллетени для голосования с указанием наименования (имени) акционера, числа акций в его собственности и возможных вариантов голосования. Если акционер не присутствует на собрании, он обязан предоставить доверенность на голосование Совету директоров или своему представителю. Если такая доверенность не предоставлена, то акционер считается не участвующим в голосовании. В случае равенства голосов голос председательствующего является решающим.

Правление общества . Из числа директоров собрание назначает генерального (исполнительного) директора (президента) общества. По представлению генерального (исполнительного) директора (президента) общества Совет директоров утверждает состав Правления общества, состоящий из исполнительных директоров общества и управляющих - руководителей основных подразделений общества. Правление является исполнительным органом общества. Генеральный директор председательствует на заседаниях Правления.

В период между собраниями акционеров и заседаниями Совета директоров Правление руководит всей деятельностью общества в пределах компетенции, определенной уставом.

Ревизионная комиссия. Общее собрание в соответствии с уставом избирает из числа акционеров ревизионную комиссию для контроля за финансово-хозяйственной деятельностью общества. Члены ревизионной комиссии не могут быть исполнительными директорами. Проверки осуществляются ревизионной комиссией по поручению общего собрания, по собственной инициативе или по требованию акционеров, владеющих в совокупности свыше 10 процентами акций.

2.2. Анализ финансового состояния АОЗТ "Русь". Выводы.

В данном параграфе нам необходимо выяснить финансовое состояние исследуемого предприятия, рассчитать основные показатели, демонстрирующие финансово-экономическое положение объекта, которые станут отправной точкой для определения управленческого решения. Основным показателем, характеризующим благополучие акционерного общества, является прибыль, пересчитанная на одну акцию. Акции были выпущены в количестве 10000 штук на общую сумму 65 млн. рублей. Номинальная стоимость каждой акции 6500 рублей.

СПРАВКА О РАЗМЕРЕ УСТАВНОГО КАПИТАЛА АОЗТ "РУСЬ" НА 1.01.95 ГОДА.

Уставный капитал (т. р.) 478.211,0
Добавочный капитал (т. р.) 9.416.436,0
Количество выпущенных акций (штук) 10.000
Уставной капитал на одну акцию (т. р.) 989,5
Имущество (т. р.) 10.672.921,0

Реально номинальная стоимость одной акции составляет 989,5 тыс. р.

Таблица 7
БАЛАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА 1994-1995 ГГ. (В ТЫС. РУБ.)

ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ;

Стоимость имущества по балансу за 9 месяцев 1994 года увеличилась на 2.351.952,0 т. р. или 21,2 %.

Оборотные средства увеличились на 2.099.884,0 т. р. При этом существенно возросли наличные денежные средства, достигнув 33,6 % величины оборотных средств.

На 1.173.768,0 т. р. увеличились запасы и затраты. Это произошло в основном за счет увеличения производственных запасов и товаров.
Основные средства увеличились лишь на 252.068,0 т. р.

Таблица 8
АНАЛИЗ СОБСТВЕННЫХ И ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ ( В МЛН. РУБ.)

Стоимость имущества предприятия возросла на 2.352 млн рублей. При этом, только на 78,1 млн рублей или 3,3 % она увеличилась за счет собственных средств, и на 2.273,8 млн рублей или 96,7 % за счет заемных, причем в структуре заемных средств 100 % составляет кредиторская задолженность.

Явление в целом негативное, но если платежеспособность у предприятия высокая, то в этом нет ничего страшного.

Собственные оборотные средства снизились на 174 млн рублей. На 213,9 млн рублей увеличилась кредиторская задолженность, в основном за счет оплаты труда и расчетов за товары, работы и услуги.

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Важнейшим показателем платежеспособности предприятия является коэффициент покрытия, который представляет собой отношение всех оборотных средств предприятия к краткосрочным обязательствам. На начало года он равен 161,0 %, на 1 октября 1994 года - 104,5 %.

Таким образом, реализовав все оборотные средства, предприятие может полностью погасить текущие обязательства по расчетам, следовательно, платежеспособность предприятия можно признать обеспеченной.

Таблица 9
ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств на 1.10.94г. равен 0,259, то есть, на 1 рубль собственных средств приходится 25,9 копеек заемных.
2. Коэффициент маневренности собственных средств составил 0,012, т. е., удельный вес собственных оборотных средств составил 1,2 % в общей сумме собственных средств, что значительно ниже оптимального значения. Величина данного показателя подтверждает существование проблемы привлечения оборотных средств.
3. Коэффициент накопления амортизации составил 0,346, т. е., имущество изношено на 34,4 %.
4. Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе предприятия показывает эффективность использования основных средств для предпринимательской деятельности. На 1 октября 1994 года доля основных средств в имуществе предприятия составляла 76,6 %.
5. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств за 9 месяцев 1994 года равен 4,48, т. е., за этот период материальные оборотные средства совершили 4,48 оборота.

АНАЛИЗ ПРИБЫЛИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Анализ целесообразно проводить за 2 смежных года, в данном случае за 1994 и 1995 годы.

Таблица 10

________________________________
* По состоянию на 1.05.1995г.

Балансовая прибыль уменьшилась на 83,1 млн. рублей или на 18,9%. Это уменьшение произошло за счет следующих факторов:

1) Темп роста затрат на производство реализованной продукции (работ, услуг) почти в два раза превысил темп роста выручки от реализации.
2) Расходы по внереализационным операциям превысили доходы по ним на 202 млн. рублей.

Рентабельность продукции, определяемая как отношение прибыли от реализации к полной себестоимости продукции, составила соответственно:
97,6 % за 9 месяцев 1993 года
13,1 % за 9 месяцев 1994 года

Но, с учетом того, что на 1994 года 800 млн рублей были зарезервированы на капитальный ремонт, величина прибыли от реализации искусственно занижена. Если же учитывать эту сумму, то прибыль за 9 месяцев 1994 года составит 1.154.900 тыс. рублей.

Проведенный анализ показывает, что в ближайшее время комплекс будет работать в сложнейшей экономической и политической обстановке.Доходность его функционирования будет тем выше, чем больше внимания будет уделяться наращиванию его экономического потенциала, зависящего от состояния рассмотренных выше финансовых показателей.

Страницы: 1, 2, 3