Диплом: Инвестиционный проект

Залогом при получении кредита в коммерческом банке «Челиндбанк» будут являться активы предприятия. Задача определения ставки дисконтирования для выполнения соответствующих финансово-экономических расчетов является одной из самых сложных и, в то же время, крайне актуальных задач. Корректный выбор ставки дисконтирования позволяет повысить точность показателей экономической эффективности оцениваемого инвестиционного депозитам или ставке по банковским кредитам). Естественно, что столь “приближенное” значение выбранного коэффициента приводит к финансово- экономическим показателям соответствующей точности. А, как правило, чувствительность расчетов к этой величине достаточно велика. В основе данного обоснования лежит одно из распространенных положений теории инвестиционного анализа о том, что проект инвестирования будет привлекательным для инвестора, если его норма доходности будет превышать таковую для любого иного способа вложения капитала с аналогичным риском. Следовательно, используемая для расчетов приведения ставка дисконтирования должна отражать требуемую норму доходности для данного инвестиционного проекта. Часть факторов — слагаемых требуемого уровня доходности — не зависят от индивидуальных особенностей конкретного инвестиционного проекта и отражают общеэкономические проекте альтернативному вложению тех же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска). В общем случае предполагается взаимное влияние трех отмеченных факторов (минимальной доходности, инфляции и риска), поэтому можно предположить, что: (1 + E) = (1+ R) (1 + I)

E = (1+ R) (1 + I) - 1

где: E — ставка дисконтирования; R — минимально гарантированная реальная норма доходности; I — процент инфляции; E = (1 + 0,127) (1 + 0,12) – 1 = 0,262 = 26,2 % Доходность, равная 12,7% может служить индикатором минимального гарантированного уровня доходности инвестирования в российских условиях и поэтому может использоваться в качестве базового значения для определения ставки дисконтирования финансово-экономических показателей при расчетах в постоянных ценах. 2.7. Финансовый план Показатели инфляции и ставок налогов в рублёвой зоне приведены в таблицах 2.19 и 2.20. Таблица 2.19 - Инфляция (в рублевой зоне)

Объект	1 год	2 год
Сбыт
Прямые издержки
Общие издержки
Зарплата
Недвижимость

Таким образом, на текущий год в рублёвой зоне принимается значения инфляции 5%, на последующие года ставка также принимается равной 5% согласно ставке, заложенной в бюджете 2005-го года. Таблица 2.20 - Налоги

Название налога	База	Период	Ставка
Налог на прибыль
НДС
Налог на имущество

Поскольку установить и вывести на рабочую мощность новое оборудование планируется за две недели, то датой начала продаж будем считать 1 февраля 2005 года. Таблица 2.21 - Список продуктов/услуг

Наименование	Ед. изм.	Нач. продаж
Ветровка детская
Рюкзак

С учётов текущих цен на данный продукт в регионе устанавливаем следующие цены (табл. 2.22) Таблица 2.22 - Сбыт (Ценообразование)

Продукт	Полная себестоимость	Цена (руб.)
Ветровка детская	636,19	800
Рюкзак	145,96	200

Пересчитаем прямые издержки на производство продукта из расчёта объёмов первого месяца производства. Эта информация может быть полезна для коммерческого банка, предоставляющего нам кредит на закупку нового оборудования. Составим итоговую таблицу общих издержек с учётом данных таблиц. Таблица 2.23 - Общие издержки

Название	Сумма	Платежи
Управление:
Содержание аппарата управления	5 000,00	Ежемесячно, весь проект
Производство:
Затраты на НИОКР	1 200,00	Ежемесячно, весь проект
Расходы на хранение готовой продукции	3 000,00	Ежемесячно, весь проект
Расходы на хранение сырья и материалов
Маркетинговые исследования
Продвижение и реклама товара

Кроме того, планируются и другие выплаты, включающие в себя затраты на реконструкцию и ремонт существующих зданий. Таблица 2.24 - Другие выплаты

Название	Сумма (руб.)	Платежи
Реконструкция здания дирекции	50 000,00	Разовый платеж
Реконструкция складского помещения	20 000,00	Разовый платеж

Управление финансовой деятельностью тесно связано с уп­равлением производственной и коммерческой деятельностью фирмы. Финансовая деятельность отражается, прежде всего, в следующих документах: - бухгалтерском балансе предприятия; - отчете о прибылях и убытках предприятия. Цель этого раздела дипломного проекта - выявить, каковы будут доходы от продаж и прибыль за первый и последующие годы как резуль­тат выбранной финансовой стратегии. Таким образом, финансовый план выявляет потенциал проекта. Для нового дела предсказание поступления денежных средств является более важным, чем предсказание прибылей, так как оно детализирует сумму и время притока и оттока денег. Обычно уровень прибылей (особенно в стартовый период) недостаточен для финансирования нужд по операциям. Прогноз уровня про­даж и расходов, Таблица 2.25 - Отчёт об использовании прибыли ЗАО «ПЕПЛОС»

	янв.05	фев.05	мар.05	апр.05	май.05	июн.05	июл.05	авг.05
Чистая прибыль	-246710	-163053	-79028	4079	64494	63322	63624	63928
Нераспределенная прибыль предыдущего периода
Прибыль к распределению
Нераспределенная прибыль текущего периода
	сен.05	окт.05	ноя.05
Чистая прибыль	64232	64631	64938
Нераспределенная прибыль предыдущего периода	63928	64232	64631
Прибыль к распределению	64232	64631	64938	65246	217748	220562	223409	226287
Нераспределенная прибыль текущего периода	64232	64631	64938	65246	217748	220562	223409	226287

При рассмотрении можно отметить, что нераспределённая прибыль увеличивается от 4079 руб. в апреле 2005 года до 226287 руб. на конец 2006 года.

3. Анализ инвестиционного проекта

3.1. Анализ инвестиций в проект

Здесь и далее расчёт показателей для финансового анализа инвестиционного проекта производился при помощи программного комплекса Project Expert Holding 7.0 фирмы © Про-Инвест Косалтинг. Для расчета показателей эффективности проекта все денежные потоки от его реализации должны быть сгруппированы в два основных потока: инвестиции и чистые поступления. Под инвестициями могут пониматься не только затраты на капитальные (3.1) Для анализируемого инвестиционного проекта месячная ставка дисконтирования составит: d = Показатели эффективности проекта:

1. Период окупаемости

Период окупаемости - это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом. Расчет показателя производится по формуле: (3.2) где Investments - начальные инвестиции CFt - чистый денежный поток месяца t PB - период окупаемости В данном инвестиционном проекте предполагается, что начальные инвестиционные затраты составят 365000 руб. Во втором квартале (апреле) 2006 года общий денежный поток составит 298609 руб.: – 246710 – 163053 – 79028 + 4079 + 64494 + 63322 + 63624 + 63928 + 64232 + 64631 + 64938 + 65246 r - месячная ставка дисконтирования DPB - дисконтированный период окупаемости Для расчёта дисконтированного периода окупаемости используется таблица 3.1 Таблица 3.1 – расчёт текущей стоимости проектных денежных потоков

Месяц	Начальные инвестиции и чистые денежные потоки	Фактор дисконтирования при ставке 1,95%	Текущая стоимость проектных денежных потоков	Текущая стоимость нарастающим итогом
01.05	-365000
02.05	-246710
03.05	-163053
04.05	-79028
05.05	4079
06.05	64494
07.05	63322
08.05	63624
09.05	63928
10.05	64232
11.05	64631	0,8091	60996	-472051
12.05	64938	0,7930	61285	-410765
01.06	65246
02.06	66028
03.06	66821
04.06	67623
05.06	68434
06.06	68707
07.06	68982
08.06	68982
09.06	68983
10.06	69259
11.06	69536
12.06	69814

Из таблицы 3.1 видно, что кумулятивная текущая стоимость в конце сентябре 2006 года равна -41592 руб. Отсюда дисконтированный срок окупаемости проекта составит: 21 + (41592/43835) = 20 месяцев

3. Средняя норма рентабельности.

Средняя норма рентабельности представляет доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализациями и величиной начальных инвестиций. Расчет показателя производится по следующей формуле: (3.4) где Investments - начальные инвестиции CFt - чистый денежный поток месяца t N - длительность проекта (в годах) Средняя норма рентабельности анализируемого инвестиционного проекта составит: 278799 / 2 * 365 000 = 0,38 = 38% Расчёт чистого приведённого дохода представлен в таблице 3.2. Таблица 3.2 – Расчёт чистого приведённого дохода

Месяц	CFt	(1+d)t-1	NVP
01.05	0	1	0
02.05	-246710	1,0195	-241991
03.05	-163053	1,0393	-156887
04.05	-79028	1,059	-74625
05.05
06.05
07.05
08.05
09.05
10.05
11.05
12.05
01.06
02.06	66028	1,285	51384
03.06	66821	1,31	51008
04.06	67623	1,336	50616
05.06	68434	1,362	50245
06.06	68707	1,388	49501
07.06
08.06
09.06
10.06
11.06
12.06
Итого

Чистая текущая стоимость составит: 500162 – 365000 = 144 162 руб. Результат NVP положительный, следовательно, можно осуществлять капиталовложения. Рисунок 3.1 - График окупаемости проекта Таблица 3.1.- Сводная таблица показателей эффективности инвестиций

Показатель	Рубли
Ставка дисконтирования
Период окупаемости
Дисконтированный период окупаемости
Средняя норма рентабельности
Чистый дисконтированный доход

3.2. Анализ чувствительности инвестиционного проекта Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше "запас прочности" проекта, тем лучше он Рисунок 3.2 - Анализ NPV в зависимости от цены сбыта Ставки по кредитам варьируются: -20%.+20% с шагом 5%. Рисунок 3.3 - Анализ NPV в зависимости от ставок по кредитам Инфляция варьируется: -20%.+20% с шагом 5%. Рисунок 3.4 - Анализ NPV в зависимости от инфляции Объём сбыта варьируется: -20%.+20% с шагом 5%. Рисунок 3.5 - Анализ NPV в зависимости от объёма сбыта Прямые издержки варьируются: -20%.+20% с шагом 5%. Рисунок 3.6 - Анализ NPV в зависимости от прямых издержек Общие издержки варьируются: -20%.+20% с шагом 5%. Рисунок 3.7 - Анализ NPV в зависимости от общих издержек Представленный инвестиционный проект - план создания нового продукта - обладает достаточно высокой нормой рентабельности 38% при ставке дисконтирования в рублёвой зоне 26,2%, а сравнительно короткий срок окупае­мости - около 17 месяцев означает, что риск отклонения дейст­вительных параметров от запланированных невелик. Но более высокое значение показателя уровней производствен­ных показателей по сравнению с уровнем финансовых показателей го­ворит о более высоком оизводства и каналы сбыта, выбирать соответствующую тактику ценообразования. Заключение Каждый предприниматель должен ясно представлять потребность на будущее в финансовых, материальных, трудовых и интеллектуальных ресурсах, источники их Финансовый прогноз составлен на 2 года, причём на 1-й год - помесячно, на следующий год – поквартально. Рассматривая отчёт об использовании прибыли данного предприятия что нераспределённая прибыль увеличивается от 4079 руб. в апреле 2005 года до 226287 руб. на конец 2006 года. Для расчета показателей эффективности проекта все денежные потоки от его реализации были сгруппированы в два основных потока: инвестиции и чистые поступления. Все расчеты показателей эффективности велись с шагом, равным одному месяцу. Месячная ставка дисконтирования составила 1.95%. В Результат NVP положительный, следовательно, можно осуществлять капиталовложения. Разработанный инвестиционный проект - план создания нового продукта - обладает высокой нормой рентабельности 38% при ставке дисконтирования в рублёвой зоне 26,2%, а сравнительно короткий срок окупае­мости - около 16 месяцев означает, что риск отклонения дейст­вительных параметров от запланированных невелик.

Список используемой литературы

1. Алексеева М. М. Планирование деятельности фирмы: Учеб.-метод. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001. 2. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зару­бежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие/ Под ред. В. М. Попова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. 3. Бизнес-план. Методика составления. Реальный пример/ В. П. Буров, О. К. Морошкин и др. - М.: ЦИПККАП, 2003. 4. Бизнес-план. Методические материалы. - 2-е изд., доп./ Под ред. Р. Г. Маниловского. - М.: Финансы и статистика, 2001. 5. Приболев Н. П., Игнатьева И. П. Бизнес-план. Практическое руководство по составлению. - СПб.: Белл, 2004. 6. Грибов В. Д. Основы бизнеса: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2000. 7. Деловое планирование: Учеб. пособие/Под ред. В. М. Попова. -М.: Финансы и статистика, 2003. 8. Ковалев А. П. Финансовый анализ и диагностика банкротства: Учеб. пособие/ Экон. академия. - М., 2004. 9. Кураков Л. П., Ляпунов С. И., Мингазов X. X., Попов В. М. Бизнес-план: Дайджест и консалтинг. Зарубежный и отечественный опыт: В 2-х ч. Ч. 2. - М.: Финансы и статистика, 2003. 10. Литовский М. А. Методы оценки коммерческих идей, пред­ложений, проектов. - М.: Дело ЛТД, 2004. 11. Лунев Н., Макарович Л. Бизнес-план для получения инвести­ций. Методические рекомендации. - М.: Внешсигма, 2001. 12. Маркова В. Д. Маркетинг услуг. - М.: Финансы и статистика, 2003. 13. Маркова В. Д., Кравченко Н. А. Бизнес-планирование. - Ново­сибирск: ЭКОР, 2004. 14. Плешков Б. Бизнес-план, или как повысить доходность вашего предприятия. - М.: СО Анкил, 2004. 15. Попов Е. В. Продвижение товаров и услуг: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003. 16. Сухова Л. Ф., Чернова Н. А. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия: Учеб. пособие. - М.: Фи­нансы и статистика, 2004. 17. Финансовый бизнес-план: Учеб. пособие/Под ред. В. М. Попо­ва. - М.: Финансы и статистика, 2000. 18. Чернов В. П., Энснер Ю. Н. Бизнес-план: Рабочая книга. - СПб.: ЭиС, 2001. 19. Шапиро В. Д. Управление проектами. - СПб.: Два Три, 2003. Приложение 1 Бухгалтерский баланс На 31 декабря 2004г.

Коды

Форма № 1 по ОКУД

0710001

Дата (год, месяц, число)

2004

3

30

Организация

ЗАО «ПЕПЛОС»

по ОКПО

51496379

Идентификационный номер налогоплательщика

ИНН

7452027843

Вид деятельности

швейная промышленность

по ОКДП

14410

Организационно-правовая форма /форма собственности

47

17

Общество с ограниченной ответственностью

по ОКОПФ/ОКФС

Единица измерения

тыс. руб.

по ОКЕИ

384/385

Адрес

г. Чебаркуль

Дата утверждения

Дата отправки (принятия)

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5