Ответы на вопросы ГОС экзамена по Президентской программе 2004г. (менеджмент, экономика, финансы, маркетинг)

точку стратегического воздействия, можно с использованием концепции слабых

сигналов. При этом следует учитывать, что источником точки стратегического

воздействия может быть не только внешняя среда компании, но и сама фирма. В

последнем случае фирма сама создаёт неопределённость, но не для себя, а для

конкурентов. Неопределённость таким образом становится средством

конкурентной борьбы.

Экономических стратегий бесконечно много, даже базисных стратегий

более десятка. Выбор любой из них по-разному влияет на степень

неопределённости, в которой находится фирма: одни стратегии уменьшают

суммарную неопределённость, но увеличивают силу её воздействия, другие

увеличивают суммарную неопределённость, но уменьшают воздействие. В

некоторых случаях экономическая стратегия сама служит средством снижения

неопределённости. Формализованный выбор экономической стратегии в условиях

неопределённости невозможен, но существуют методики сведения

неопределённости к субъективному риску. А для условий риска разработанны

многочисленные методики принятия решений, основанные на теории вероятностей

и стохастическом моделировании. В любом случае ключевая роль в принятии

решений в условиях неопределённости принадлежит человеку - высшему

менеджеру. В процессе выбора он должен учитывать психологические

особенности принятия решений в условиях неопределённости.

Риск -это неопределенность наших финансовых результатов в будущем,

обусловленная неопределенностью самого этого будущего. Но если риск -это

неопределенность, то измерение риска - это измерение неопределенности. Для

измерения же неопределенности наиболее естественно использовать

вероятностную модель. Это значит, что, рассматривая некоторый риск, мы

должны решить следующие две задачи:

. определить все возможные в будущем сценарии, соответствующие данному

риску;

. определить вероятность каждого из этих сценариев.

С точки зрения теории вероятностей это означает, что нужно определить

распределение вероятностей для соответствующего множества сценариев. Как

только распределение вероятностей найдено, можно определить конкретную

количественную меру неопределенности. В ряде случаев вполне приемлемой

мерой неопределенности является стандартное отклонение, которое и

характеризует "разброс" сценариев. С учетом отмеченных трудностей, в

зависимости от особенностей конкретных рисков, можно рекомендовать

следующие три метода измерения рисков:

. вероятностный метод. Этот метод является наиболее предпочтительным,

когда имеется достаточно надежная информация о всех сценариях и их

вероятностях;

. приближенный вероятностный метод. Если по каким-либо причинам не

удается определить искомое распределение вероятностей для множества

всех сценариев, то можно попытаться сознательно упростить это

множество сценариев в расчете на то, что полученная (хотя и грубая)

модель окажется все-таки практически полезной;

. косвенный (качественный) метод. Если применение точной или

приближенной вероятностной модели оказывается практически невозможным,

значит "прямое" (количественное) измерение рисков невозможно. В этом

случае следует ограничиться измерением каких-либо других показателей,

косвенно характеризующих рассматриваемый риск и в то же время

доступных для практического измерения. Этот метод дает лишь

качественную оценку риска, но за неимением лучшего такой подход в ряде

случаев оказывается единственно возможным.

Количественное измерение риска.

Риск, ассоциируемый с проектом, связан с возможностью того, что ожидаемая

доходность (в процентах) будет отличаться от планируемой. У каждого

возможного результата есть определенная вероятность. Количественно оценить

риск можно анализируя распределение вероятностей различных результатов

проекта.

Распределение вероятностей может быть дискретным или непрерывным.

Дискретное распределение подразумевает наличие конечного количества

возможных результатов (К), каждый из которых имеет свою вероятность

наступления (/>). Сумма всех вероятностей равна единице. Непрерывное

распределение подразумевает, что результат может принять любое значение в

определенном интервале. На практике, при анализе риска обычно используют

дискретное распределение.

Если умножить величину каждого из возможных результатов проекта на его

вероятность, а потом сложить все полученные величины, можно получить

ожидаемое (наиболее вероятное) значение результата проекта, [К]:

[К] = K1P1 + К2Р2 + ... + КnРn.

Для количественной оценки единичного риска проекта (риска проекта,

рассматриваемого изолированно) применяются известные статистические

величины: дисперсия (х2) и среднеквадратическое отклонение (х):

х2 = (K1 - [K1])2P1 + (K2 - [К]2Р2 + ... + (Кn - [К]2Рn.

Как можно видеть, дисперсия представляет собой взвешенную по вероятностям

сумму квадратов отклонений результатов от ожидаемого значения. Чем выше

дисперсия, тем больше разброс значений и, соответственно, риск, связанный с

проектом.

Дисперсия измеряется в тех же величинах, что возможные результаты. В нашем

случае, когда результатами являются различные величины доходности,

вычисляемой в процентах, дисперсия будет измеряться в процентах в квадрате,

что не очень удобно для абсолютной оценки риска. Поэтому для целей анализа

риска применяют измеряемое в процентах среднеквадратическое отклонение (х),

вычисляемое как квадратный корень из дисперсии. Используя дисперсию и

среднеквадратическое отклонение, можно оценить совокупный риск отклонения

результата проекта в обе стороны (как в отрицательную, так и в

положительную). Однако, при анализе риска, как правило, большее значение

придается вероятности отклонения в сторону уменьшения доходов по сравнению

с ожидаемыми. Кроме того, распределение вероятности может быть

несимметричным, и тогда отклонение в каждую из сторон имеет смысл

рассматривать отдельно. Для этого рассчитывается полудисперсия SV:

SV= (К1 - [K])2Р1 + (К2 - [К])2Р2 + ... + (K1 - [К])2Рm;

где m — количество исходов, отличающихся от ожидаемого в меньшую (большую)

сторону, а Кi и Рi, соответственно, величины и вероятности этих исходов.

При абсолютно симметричном распределении вероятностей дисперсия равна любой

из полудисперсий, умноженной на два. Расчет полудисперсий позволяет

оценить, насколько риск уменьшения доходов по сравнению с ожидаемыми

отличается от потенциальной возможности получения дополнительных доходов.

Среднеквадратическое отклонение является абсолютной величиной. Поэтому для

сравнения различных проектов необходимо соотнести Среднеквадратическое

отклонение с величиной доходности. Для этого используется коэффициент

вариации (СV):

CV= х/[К].

Коэффициент вариации является мерой риска на единицу доходности и может

служить для сравнения различных проектов именно с точки зрения риска.

Понятие о рисках бизнеса.

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, так как связан с

множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых

людьми решений. Любое наше действие, оказывающее влияние на будущее, имеет

неопределенный исход. Когда мы направляем деньги на свой счет, мы не знаем,

какова будет их покупательская способность в тот момент, когда нам

захочется ими воспользоваться. Вместе с тем анализ риска и неопределенности

в предпринимательстве стал обязательным элементом и инструментом

исследования. Прибыли и потери предпринимателя есть следствия риска и

неопределенности, сопровождающим его решения. Сама прибыль или доход

зависят от разницы между вполне определенной закупочной ценой факторов

производства или товаров, и той неопределенной ценой, по которой их или

результирующий продукт можно будет продать. Предприниматель постоянно

улавливает движение цен соответственно возможности прибыли и тем самым

служит субъектом процесса установления баланса между спросом и предложением

на различных рынках.

Развитие концепции риска - важнейшего элемента предпринимательской

функции - прежде всего связано с исследованиями природы дохода

предпринимателя. Выявление дохода предпринимателя относительно теории риска

впервые, хотя и в неявной форме, вводит в экономический анализ

предпринимательской функции понятие вмененных потерь или прибылей в

результате неиспользования альтернативного курса действий (opportunity

costs). По Тюнену, ожидания предпринимателя отражают сознательный выбор в

пользу неопределенной, чреватой риском потерь, ситуации. В случае

неблагоприятной для него ситуации он может потерять все в отличие от

служащего. Таким образом, выигрыш должен быть как минимум равен доходу

служащего, однако предприниматель рискует, и чем больше этот риск, тем

больше должен быть выигрыш по сравнению с возможными потерями, т.е. с

минимальным доходом. В общий доход предпринимателя также составной частью

входит, помимо вознаграждения за риск, и вознаграждение за

предпринимательское искусство. В основе этого дохода - деятельность

предпринимателя как новатора. И как новатор-изобретатель, предприниматель

вознаграждается за эту функцию из суммы экономического эффекта от

применяемого им данного усовершенствования или изобретения.

Риск, представляет собой объективную вероятность того или иного

события, и может быть выражен количественно, в частности, в виде

математически вероятностного распределения доходов. Чем больше вероятность

стандартного отклонения от ожидаемой величены при таком распределении, тем

меньше риск, и наоборот. В то же время существует неопределенность,

означающая, что ожидаемый доход в принципе может быть получен, однако

вероятность такого события нельзя измерить или просчитать..

Риск, измеренный вероятностным распределением, следует относить к

категории страхуемых заранее. Именно риск как таковой учитывается в

первоначальных инвестиционных решениях и превращается, в "постоянный

элемент издержек" в виде страховки. В таком качестве риск не может являться

фактором неопределенности для предпринимателя и, соответственно, служить

причиной его прибыли или потерь. В дополнение к риску необходимо

рассматривать "настоящую" неопределенность, в которой проявляется

предпринимательская функция и формируется его доход. Именно нестрахуемая

неопределенность, не учитываемая в ожиданиях инвесторов-собственников

капитала, становится "средой" деятельности предпринимателя. Остаток дохода,

который получает предприниматель, формируется после удовлетворения всех

обязательств, в том числе и по страхованию риска. Размер же этого остатка

зависит частично и от предпринимательских способностей, и умения "пройти"

сквозь неопределенность, а также, и от характера сочетания случайных

факторов с окружающими экономическими условиями. В результате, "только тот

риск ведет к предпринимательской прибыли, который представляет собой

уникальную неопределенность, вытекающую из принятия конечной

ответственности, что по своей природе не может ни страховаться, ни

капитализироваться, ни компенсироваться жалованием".

Неопределенность относительно будущего - неотъемлемая черта каждого дня, и

только те индивидуумы, которые имеют с ней дело постоянно в своих

экономических ожиданиях, являются предпринимателями.

Риск - это одна из важнейших концепций финансовой деятельности. По поводу

рисков существует множество заблуждений, связанных с непониманием их

объективной природы. Это зачастую приводит к отрицанию самой возможности

измерения рисков, а управление рисками объявляется при этом "тонким

искусством", не поддающимся никакой разумной формализации. Более того,

зачастую риск ассоциируется с чем-то исключительным или даже авантюрным и

противозаконным - достаточно вспомнить известные поговорки "кто не рискует,

тот не пьет шампанского" или "кто не рискует, тот не сидит в тюрьме".

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-

хозяйственной деятельности.Это— риск, возникающий в процессе реализации

товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем.Причинами

коммерческого риска являются: снижение объема реализации вследствие

изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены

товаров, потери товара в процессе обращения, повышение издержек обращения и

др.По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные,

производственные, торговые и финансовые.

Имущественные риски связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя

по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и

технологической систем.

Производственные риски связаны с убытком и остановки производства

вследствие воздействия различных факторов. Пр.риск связан с невыполнением

предприятием своих планов и обязательств по производству продукции,

товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате

неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного

использования новой техники и технологий, основных и оборотных фондов,

сырья, рабочего времени.Среди наиболее важных причин возникновения

производственного риска — возможное снижение предполагаемых объемов

производства, рост материальных и/или других затрат, уплата повышенных

отчислений и налогов, низкая дисциплина поставок, гибель или повреждение

оборудования и т.п.

Торговые риски связаны с убытком по причине задержки платежа в период

транспортировки товара, не поставки товара.

Финансовые риски подразделяются на два вида – риски, связанные с

покупательной способностью денег, и, связанные с вложением капитала

(инвестиционные).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие

разновидности рисков: инфляционные и дефляционные, валютные и риски

ликвидности.

Инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые

денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной

способности быстрее, чем растут.

Дефляционный – это риск того, что при росте дефляции происходит падение

уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение

доходов.

Валютные риски – представляют собой опасность валютных потерь, связанных

с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой.

Риски ликвидности – связаны с возможностью потерь при реализации ценных

бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и

потребительной стоимости.

Инвестиционные включают в себя следующие подвиды рисков – риски упущенной

выгоды, снижения доходности, прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного)

финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления

какого-либо мероприятия (страхование, инвестирование, хеджирование).

Риск снижения доходности – может возникнуть в результате уменьшения размера

процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и

кредитам.Риск снижения доходности включает следующие разновидности:

процентные и кредитные риски.К процентным рискам относится опасность потерь

коммерческими банками, кредитными учреждениями, селинговыми ( продажа)

компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по

привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К

процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести

инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на

рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Кредитный риск – это опасность неуплаты заемщиком основного долга и

процентов, причитающихся кредитору.Кредитный риск может быть также

разновидностью рисков прямых финансовых потерь, включающих следующие

разновидности: биржевой, риск банкротства и селективный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок.

Селективные риски (выбор, отбор) – это риск неправильного выбора видов

вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с

другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства – это опасность в результате неправильного выбора вложения

капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и

неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

Основные подходы к оценке и минимизация рисков в бизнесе.

Устойчивое функционирование организаций в любой отрасли хозяйствования

является неотъемлемым условием стабилизации и эффективного развития

национальной экономики, и, следовательно, общества. Осуществляя свою

деятельность, любой хозяйствующий субъект подвержен воздействию различных

факторов, как внешних, так и внутренних. Внешние факторы влияют на

предприятие извне, их изменение не подвластно воле предприятия. К подобным

факторам можно отнести уровень конкуренции, состояние платежеспособного

спроса на продукцию предприятия, который, в свою очередь, зависит от

состояния экономики, уровня доходов потребителей, цен на соответствующую

продукцию. Внутренние факторы, напротив, напрямую связаны с организацией

работы самого предприятия: состав и структура выпускаемой продукции,

величина и структура издержек, динамика издержек по сравнению с доходами,

профессионализм и компетентность управляющего персонала и другие факторы.

Иными словами, осуществляя хозяйственную деятельность в современных

условиях, организации подвержены влиянию значительного количества самых

разнообразных рисков. Большинство управленческих решений принимается в

условиях риска, что обусловлено отсутствием полной информации, наличием

противоборствующих тенденций, элементами случайности и многими другими

факторами. Особое значение проблема риска приобретает в предпринимательской

деятельности. Успех в мире бизнеса решающим образом зависит от правильности

и обоснованности выбранной стратегии экономической деятельности. При этом

должны учитываться вероятности критических ситуаций, то есть любой риск

должен быть оценен.

В системе управления риском важная роль принадлежит правильному выбору

мер предупреждения и минимизации риска, которые в значительной степени

определяют эффективность функционирования предприятия. Одним из методов

снижения риска является практика резервирования денежных средств.

Резервирование средств, как способ снижения отрицательных последствий

наступления рисковых событий, состоит в том, что предприятие создает

обособленные фонды возмещения убытков за счет части прибыли, остающейся в

его распоряжении. Как правило, такой способ снижения рисков целесообразен в

тех случаях, когда затраты на резервирование средств меньше, чем стоимость

страховых взносов при страховании. По своей сути резервирование средств

представляет собой децентрализированную форму создания резервных фондов

непосредственно в хозяйствующем субъекте. В мировой практике подобные фонды

денежных средств получили название оценочных резервов.

1. К первому типу можно отнести оценочные резервы, предназначенные для

возмещения риска коммерческого характера (резервы для споров и тяжб, по

гарантиям, данным покупателям, для возмещения торговых и судебных

штрафов, на возмещение потерь при колебании курса валют и др.)..

2. Оценочные резервы гарантийного типа (резерв по гарантийному

обслуживанию покупателей, резерв по гарантийным обязательствам,

учитываемым в балансе или за балансом) не получили широкого

распространения в мировой практике, а нашли применение лишь в России,

Франции, Испании, Швейцарии.

3. Оценочные резервы социальной направленности (резервы на случай

увольнения работников, пенсионные резервы) в настоящее время создаются

в большинстве стран рыночной экономики.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18