| |||||
МЕНЮ
| Шпоры по финансовому менеджментувыплат выше, чем у предстоящих за счет временной ст-ти денег и налог-ых льгот по капитализируемой прибыли. Эта теория зависит от с-мы льгот в конкретной с-ме налогооблож-я. 4,Теория сигнализирования для оценки реальной рыноч ст-ти акций, испол-ют размер выплачив-ых дивид-ов. Поэтому рост уровня дивид-ых выплат опред-ет возрастание реальной и котируемой рыноч ст-ти акций. Выплата высоких дивид- ов сигнализирует о подъеме и ожидаемом росте прибыли. 5.Теория клиентуры Компания должна осущ-ть дивид-ую политику так, чтобы удовлетворить ожидания больш-ва акционеров. Остальные акционеров, реинвестируют свой капитал в акции др компаний. В рез-те состав клиентуры станет более однородным. Билет 19 22. М-ды оптимизации фин-ой стр-ры кап-ла. Стр-ра кап-ла представ-т собой соотнош-е СК и ЗКиспольз п/п-ем в процессе хоз-ой деят-ти. Стр-ра кап-ла опред-т многие аспекты не только фин-ой, но и операц-ой и инвестиц-ой его деят-ти, оказыв-т активное воздействие на конечные рез-ты деят-ти. Она влияет на на коэф-т рентаб-ти активов и СК, опред-т с/с коэф-ов фин-ой устойчив-ти и платежесп-ти(уровень основ фин-х рисков) и формир-ет соотношение доход-ти и риска в процессе развития п/п-я. Формир-ие стр-ры кап-ла связано с учетом особен-ей каждой из его составных частей. СК х-ся основн-ми полож-ми особен-ми:-простотой привлечения; -более высокой способ-ю генерир-я прибыли во всех деят-ти, при использ-ии не треб-ся уплата ссудного %; Недост: -огранич-ть V привлеч-я и возмож-ей сущ-го расшир-я операц-ой и инвестиц-ой деят-ти п/п-я; -Высокая ст-ть в сравнении с альтернат-ми заемными источниками формиров-я кап-ла; -неиспольз-ая возмож- ть прироста коэф-та рентаб-ти СК за счет привлеч-я заемных фин ср-в. Т.об. п/п-е использ-е только СК имеет наивысшую фин-ю устойчив-ть, но огранич-ет темпы своего развития и не использ-ет фин-ые возмож-ти прироста прибыли на влож-ый кап-л. Заем-й кап-л: + : -широкие возмож-ти привлечения; -низкая ст- ть по сравнению с СК; -способ-ть генерировать прирост фин-ой рентаб-ти. «-»: -использ-ие генерир-ет опасные фин риски в хоз деят-ти п/п-я; -высокая зависим-ть ст-ти ЗК от конъюнк-ры фин риска. Т.об. п/п-е использ-ее ЗК, имеет высокий потенциал своего развития и возмож- ти прироста фин рентаб-ти деят-ти, но больше генерир-ет фин риск и угрозу банкротства. М-ды оптимизации: -оптимиз-я стр-ры кап-ла по критерию максимизации ур фин рентаб-ти. Для этого примен-ся механизм фин левериджа. Он позволяет опред-ть оптим-ую стр- ру кап-ла, обеспечив-ую максимиз-ю ур фин рентаб-ти. -оптимиз-я стр-ры кап-ла по критерию минимизации его ст-ти. Основан на предварит-ой оценке ст-ти СК и заемного. -оптимиз-ия стр-ры кап-ла по критерию минимизации уровня фин-х рисков. Связан с процессом дифференцир-го выбора источников фин-я различ-х состав-х частей активов 72. Эф-ая годовая % ставка На практике сущ-ют различ схемы начисл-я %. Обычно в контрактах указ-ся номинальная ставка % обычно годовая. Эта ставка не отражает реальную эф-ть сделки и не м/б использ-на для сопоставления. В фин менеджменте для опред- ия эф-ти сделок использ-ся показ-ль эф-ой годовой % ставки. С её помощью обеспеч-ся переход от исходной ? PV к наращенной FV, если известны их величины при однократном начислении %. Эф-ть от совершения судо-заёмной операции опред-ся сопоставл-ем произвед-ых орг-ией расходов по обслуж-ю ссуды или займов.Re = (1+ r/m) m – 1, где r-годовая % ставка, m- количество начислений в году Билет 20 14 Дисконтированная ст-ть: расчет и анализ Дисконтир-ая ст-ть – приведеная ст-ть будущих ден-х поступлений, к-ые возникают в рез-те эксплуатации актива. Эк-ий смысл дисконтир-я закл в нахождении ?, к-ая эквивалентна будущей ст-ти ден-х ср-тв, т.е. это ст-ть к- ая м.б. получена при опред-ых условиях: %-ой ставке, временном периоде и т.п. Эквивалентность будущих и текущих ден-х потоков закл в том, что инвестору д.б. безразлично иметь сегодня к-либо ден-ую ? или ч/з опред-й период ту же ?, но увелич-ю на величину начисл-ых %-ов за этот период времени. Поэтому именно в случае временного безразличия можно говорить о том, что найдена дисконтир-я ст-ть ден-ых потоков: Рк=?Fn/(1+r)n Для опред-ия диконтир-ой ст- ти необх иметь след-ю информацию: собствен-ю величину ден-х ?, сроки получ- я их обратно, %-ю или дисконтир-ю ставку и фактор риска, к-ый связан с получ-ем будущих ден.ср-в. Основ обл примен-я простых процентной и учетной ставок явл краткосрочные фин.операции, длит-ть к-ых менее 1 г. Вычисл-я с простыми ставками не учит- ют возм-ть реинвест-ия начисл-ых процентов, т.к наращение и диск-ие производ-ся относит-но неизменной исходной ? В отличие от них сложные ставки %-тов учит-ют возм-ть реинвест-я %-тов. Начисл-ые % принесет новый доход. Норму доходности при расчете дисконтир-ой ст-ти наз ставкой дисконта или альтернативными издержками кап-ла. Указан-е альтерн-е издержки в бух. учете не учит-ся, но для принятия решений они необх для того, чтобы сравнить получ-й доход с тем доходом от к-го отказ-сь при выборе конкретного решения. Упущенный доход будет представ-ть собой альтерн-е издержки. Т/о, чтобы выяснить целесообразность осущ-ия инвестиций необх оценить действительно ли дисконт-я ст-ть ден-х ?, к-ые будут получены в будущем превышают ту ?, к-ую мы инвестируем для получ-я этих доходов. Превыш-е будущих ден. поступлений над вложениями опред-ет целесообразность принятия реш-я реализации инвест. проекта 25. Основные этапы форм-ия дивид.пол-ки 1. Оценке осн факторов, опред-х формир-е дивид-ой пол-ки. Эти факторыы подразд-ся на А) Все факторы, хар-ие инвестиц возм-ти п/п-ия (оценка стадий жизн цикла п/п-я, необх-ть расширения своих инвест-х программ, степень готовности нек- ых инвест-х проектов). Б) Факторы, хар-ие возм-ти форм-ия фин ресурсов из альтернат-х источн-в (доступность получ-я кредитов, ст-ть привлечения доп акцион-го кап-ла, ур кредитоспос-ти орг-ии, к-ый обесп-ся его текущ фин состоянием). В) Факт-ры, связанные с объективн-ми огранич-ми: ур налогооблож-ия дивид- ов, уров. налогообл. имущ-ва, достигнутый ур эф-та фин левериджа, фактич размер полуй-ой прибыли и коэфф рент-ти собств кап-ла. Г) Проч факторы: ур див-х выплат предпр – конкурентов, необх-ть платежей по привлеч-м ранее кредитам, возм-ть утраты контроля над упр-ем орг-ей. 2. Выбор типа див политики – осущ-ся с учетом утвержд-ой ранее фин стратегии. 3. Выбор механизма распред-ия прибыли:1)Из чист прибыли форм-ся обяз-е резервы. Очищенная т.о прибыль сост-ет так назыв «див-й коридор». 2)Оставшаяся часть прибыли делится на капитализируемуе и потребл-ю 3)Формир-ый за счет прибыли фонд потребл-я распред-ся на фонд див-х выплат и фонд текущ потребл-я. 4)Опред-е уровня див-х выплат на 1 прост акцию: Iд.в.=(ФДВ–ВП)/Кп.а., где ФДВ – фонд див-х выплат, ВП – выплаты див-в держателям привил-х акций, Кп.а.–кол-во прост акций. 5) Оценка эф-ти див пол-ки осущ-ся по напр-ям: - К-т див-х выплат Кд.в.=ФДВ/ЧП; К д.в. = Д п.а./П п.а., где Дп.а. – ? див- в, выплач-х на 1 акцию; Пп.а. – прибыль, приход-ся на 1 акцию. - К-т соотн-я цены и дохода по акции = рыночн цена/? див-ов на 1 акцию Билет 21 27. Дивид.пол-ка и рег-ие курса акций. Под дивид.пол-кой поним составную часть общей фин.пол-ки пр-ия, заключ в оптимизации пропорции м/у потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимиз. рыноч ст-ти предприятия. Основ целью дивид.пол-ки явл устан-ие необх-ой пропорцион-сти м/у текущим потребл-ем прибыли и будущим ее ростом, к-ый обеспечит инвестиц.фин-ие, с помощью дивид-ой политики можно максимизировать рыноч ст-ть предпр-я и обеспечить стратегич развитие. Сущ-ет 2 категории акционеров с различ интересами: -акционеры-держатели крупн пакета акций заинтер-ны в использ-ии всей прибыли на инвестиции тем самым они стремятся использ ср-ва акционеров-держателей мелкого пакета. -акционеры-держатели мелкого пакета стремятся к получ дивид-ов. Но гл задача явл повыш ст-ти акций. Цена акции = с(1+q)/(r-q), с – ? див- ов; q – темп прироста прибыли; r-приемлемая норма прибыли. М-ды регулир-я курса акций: 1. методика "дробления акций". получив разрешение на проведение операции, совет дир-ов в завис-ти от рыноч цены акции опр-ет масштаб дробления и затем производится замена ц б. Валюта баланса и стр-ра СК не меняется, увелич-ся лишь кол-во обыкн-ых акций. Возможна и обратная процедура – консолидация акций, к-да неск-ко старых акций обменив-ся на одну новую. Величина див-ов зависит от решения общего собрания акционеров или совета дир-ов, див-ды могут измен-ся пропорц-но измен-ю нарицат-ой ст-ти акций (т.е. "дробление" акций не повлияет на величину получаемых дивидендов). 2. методика выкупа акций. Причины, выкупа акции, м/б различны. В частности обусловлены необх-тью получ-я акций для дальнейшей реализации их высококвалифицированным спец-ам, необх-тью уменьшить кол-во совладельцев, повысить курсовую ст-ть акций. 71. Математич-ий аппарат фин-ых вычислений. Концепция ст-ти денег во времени явл основопологающ в матем-ом аппарате фин вычисл-й. В фин.мен-те наиб.часто встречающ-ся опер-ми явл ссудно- заемные,именно в них есть необх-ть опред-я врем.ст-ти денег.Чаще всего прим- ся 2сх. начисления %: 1.сх.-начисление простых%,к-ая.предпологает неизменность базы с к-ой.начисл-ся%. FV=РV(1+nr),r- %-ая ставка,n-кол-во начислений; 2.сх.-сложн.%. Считается,что инвестиция сделана на усл.сложн.%,если очередной год. доход исчисл-ся не с исходной ?,а с общей ?,кот.вкл в себя ? начисл-ых,но не востреб-ных инвестором %-в. FV=РV(1+r)n Обл примен сх.прост.%-в: краткосроч ссуды-схема. примен-ся ссудозаемщиком,при выдаче таких ссуд до одного года с одноврем-ым начисл- ем%,при расчетах обычно исп-ют промежуточ-ую %-ую ставку FV=РV(1+t/Т*r),t- продолж-ть фин. операции в дн,Т-кол-во дн в год. При принятии реш.исп-ия фин. расчетов той или иной сх.начисл-я %-в необх-мо учит-ть величину n (1+r)n>(1+n*r); FV>FV cл. 0FV, n>1 Кроме этого для расчета настоящ ст-ти ден ср-в в процессе дисконтир-я также примен сложные и простые %. PV=FV/(1+i*n) и PV=FV/(1+i)n Опред-е эф-ой годовой ставки в процессе наращиения ст-ти ден ср-в со слож % rэф=(1+r/n)n-1 Билет 22 28.Фин.прогнозир-ие на пр-ии. Задача этого док-та - показать, как будет формир-ся и измен-ся прибыль пред- ия. В основе его составл-я лежит прогноз V реализ-ии прод-ии. Для нового проекта прогноз ден.потоков м.б. более важен, чем прогноз прибылей, из-за того, что в нем детально рассм-ии величина и время макс-ого ден притока и оттока. Ур прибыли, особенно в начальные году осущ-ия проекта, не явл опред-щим при рассм непосредственных фин нужд. Более того, доходы, не превышают расходы в нек-ые периоды времени. Прогноз ден потоков и выявит эти усл. Проводя планируемый ур продаж и кап-ых з-т в тот или иной период, прогноз подчеркивает необх-ть и время доп финанс-ия и опред-ет пиковые треб-я к рабочему кап-лу. Админ-я решает, как это дополнительное фин-е д.б. получено и в какие сроки и как будет осущ-ен возврат ср-в. Если проект разраб-ся в сезонной или циклической отрасли прогноз денпотоков явл важнейшим фактором для принятия реш-я о продолжении дела. Детализован-й прогнз, кот. понятен и пригоден для руков-ва, может помочь привлечь вним-ие к проекту, несмотря на периодически возник-ие ден.кризисы, кот. следует предотвр-ть К-да ден.поток сформирован, необх обсудить противоречия м/у ден. потреб- тями и их возможным удовлетвор-ем в критич-ие точки, например при низком накоплении ср-тв и при предполаг-х снижениях продаж. 42. Оценка эффекта произв-го левериджа. Произв-ый Леверидж - потенциальная возмож-ть пред-я влиять на валовый доход путем измен стр-ры с/с-ти и v выпуска. Произ-ый леверидж – это показ-ль отвечающ-й на вопрос во сколько раз темп измен прибыли от продаж превыш темп измен выручки от продаж. Механизм примен произ-го Левериджа зависит от того какие факторы воздейст на измен выручки от продаж в плановом периде по сравнен с базовым . Либо это динамика цен, либо динамика натур-го V продаж.Динамика выручки от продаж в рез-те сниж или роста цен на прод-ию сказыв-ся на величине прибыли иначе чем динамика натур Vпродаж. Если измен спроса на прод-ию выраж-ся только ч/з измен цен , а натур v продаж остается на базовом ур, то вся? прироста выруччки одноврем станов-ся ? прироста прибыли. Если сохран базовые цены но измен V продаж, то измен прибыли это ъ измен выручки уменьш на величину перем-х з-т. Т.е произ-ый Л выраж-ся: 1операц-ым Л ценовым =Выручка баз/Прибыль баз; 2операц-ым Л натур- ым =(Выручка баз – Перем расходы баз)/Приб баз. При измен V продаж примерно в такой же пропорции растут перем з-ты (прирост прибыли равен базисной выручки на индекс V продаж за минусом перем з-т на индекс натур Л Вывод:1 чем выше показ-ль операц-го Л обоих видов тем большим колебаниям подвержена прибыль ( при высоком операц-м Л сниж выручки может привести к убыткам. 2 Большая разница ур ценового и натур Л отражает сильное влияние перем-х з- т на динамику прибыли 3При росте выручки за счет увелич натур V увелич прибыли значит меньше чем при увелич цен. 4Примен операц-го Л при планир-ии выручки и прибыли позволяет без спец расчетов опред макс-ое сниж-е выручки для сохранения безубыточности. Билет 23 53.Связ.анализ и оценка деб. и кред.зад-ю Сопоставлении кред-ой и деб-ой зад-тей, позволяет выявить причины образов-я деб-ой зад-ти. Многие аналитики считают, что если кред-ая зад-ть превышает деб-ую, то предп-ие рацион-но использует ср-ва, т. е. временно привлекает в оборот ср-в больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относ-ся к этому отриц-но, т.к кред-ую зад-сть предп-е обязано погашать независимо от состояния деб-ой зад-ти. В мировой практике сопоставл-ю деб-кой и кред-кой зад-ти уделяют постоянное внимание. Сопоставл-е деб-ой и кред-ой зад-ти явл одним из этапов анализа деб-ой зад- ти, призванным выявить причины её образов-я. Для оценки оборач-ти деб-ой зад-ти используют следующие показатели: К-т оборач-ти деб-ой зад-ти (Кодз=Выручка/ сред величина ДЗ, в оборотах). Расчёт средней величины деб-кой зад-ти осущ-ся либо по средней арифметической простой, либо по средней хронологической. К-т оборач-ти деб-ой зад-ти показ расширение или сниж-е коммерческого кредита, предоставл-го орг-цией. Если при расчёте этого к-та выручка от реализации считается на момент перехода права собств-ти, то увелич-е к-та означает сокращ-е продаж в кредит, а его снижение свидет-ет об увелич V предоставл-го кредита. Период погашения деб-кой зад-ти (длительность оборота), в днях (Додз). [pic] Чем продолж-ее период погаш-я деб-кой зад-ти, тем выше риск её возвращ-я. Доля деб-кой зад-ти в общей величине ОА организации (jдз). [pic]Уд вес деб-ой зад-ти в V реализации (jдз/vреал.). [pic]Чем меньше уд вес ДЗ в V реализации, тем более мобильна стр-ра имущ-ва орг-ции, а также всё больше сниж-ся V сомнительной зад-ти. 29. Факторы, определ-ие стратегию устойчив-го роста п-я. - рост прибыли; -ликвид-ть предпр-я (привлечение более дешевого кап-ла; -обеспечение долговр-ой фин-ой устойчив-ти(СК и стр-ра активов приносящих приемлемую доходность) -обеспечение инвестиц-ой деят-ти за счет собств-х и заемн-х ср-в. Билет 24 31.Управл-е фин лизингом (ФЛ) Осн целью упр-я ФЛ явл минимизация потока платежей по обслуж-нию каждой л.о. Основные этапы упр-я фл: 1. выбор объекта ФЛ Закл в необ-ти обновл-я или расшир-я состава ВА пред-я с учетом оценки инновац. кач-в отдел-х альтернат-х их видов. 2.выбор вида ФЛ.. 1.предп-е-лизингополучатель (ЛП) сам-но осущ-ет отбор необх-го ему объекта лизинга и конкретного произв-ля-продавца имущ-ва, а лизингодатель(ЛД) оплатив его ст-ть передает имущ-во в польз-е ЛП-ля на условиях ФЛ. 2.пр-е- ЛП поручает отбор своему потенциал-му ЛД-лю, к-ый после его приобрет-я передает его пред-ю на услов.ФЛ. 3.ЛД наделяет пред-е-ЛП полномочиями своего агента по заказу объекта лизинга у его изготов-ля и после его оплаты передает приобрет-ое им имущ-во ЛП-лю на усл.ФЛ. 3.согласование с ЛД-ем условий осущ-я лиз.сделки. Согласовыв-ся след.условия: Срок лиз. Обычно опред-ся общим периодом аморт-ии лизингуемого им-ва. Не м.б. ниже периода 75%-ой аморт-ии объекта лизинга. Сумма л.о. Должна обеспеч-ть возмещ-е ЛД-лю всех з-т по приобрет-ю объекта лиз.; кредит-го % за отвлекаемые им ден.ср-ва; нал. платежи. Условия страх- я лиз.им-ва. Осущ-ет ЛП в пользу ЛД-ля. Форма лиз.платежей. обычно прим-ся ден.форма. При прямом ФЛ по согласов-ю сторон могут допускаться компенсац. платежи. График осущ-я лиз. плат.: 1.равномерный поток лиз. платежей; 2 прогрессивный (нарастающий по размерам) 3.регрессивный 4.неравномерный (с неравном. Периодами и размерами выплат).С-ма штрафных санкций за просрочку лиз.пл. Пеня за каждый день просрочки. 4.оценка эф-ти л.о. Путем сравнения настоящей ст-ти ден.потока при л.о. с ден.потоком по аналог.виду банк-го кредит-я. 5.орг-я контроля за своеврем-ым осущ-ем лиз.плат. Лиз.плататежи. вкл в разрабат-ый плат-ый календарь и контрол-ся в процессе мониторинга его тек- ей фин.деят-ти. 51.Планир-е потр.в оборотных ср-вах и выбор ист.фин-я Планир-е потреб-ти в оборот-х ср-вах исходит из выбран-го типа политики формир-я ОА обеспеч- ур соотнош-я эф-ти их использ-я и риска. Процесс планир-я оборотных активов состоит из 3 этапов: 1 анализ ОА в предшеств-ем периоде, опред-ся с-а мероприятий по реализации резервов, направл-х на сокращ-е продолж-ти операцион-го циклов предп-я. 2выбор типа политики и формир-е ОА, планир-го объема пр-ва и реализ-ии прод- ии; 3 опред-ие общего V ОА предп-я: ОАп=ЗСп+ЗГп+ДЗп+ДАп+Пп, где ОАп-общий V ОА на конец периода; ЗСп- ? запасов сырья ЗГп- ?запасов ГП (вклв НЗП); ДЗп- ? деб-ой зад-ти; ДАп- ? ден активов Пп- ? проч ОА При опред-ии стр-ры финан-ия выделяют • собств-й кап-ал • долгосроч фин-ый кредит; • краткосроч фин-ый кредит; • товарный (коммерческий) кредит; • внутр-яя кредит-ая зад-ть Пред-тие, использ-ее только СК, имеет наивысшую фин-вую уст-ть (к-т автономии =1), но огранич-ет темпы своего развития (т.к. не может обеспеч формир-ие необх-го доп объема А) и не испол-ет фин-ые возм-ти прироста прибыли на влож-ый кап-ал. Предп-ие, испол-щее ЗК, имеет более высокий фин- ый потенциал своего развития (за счет формир-я доп объема А) и возмож-ти прироста фин рент-ти деят-ти, но в большей мере генерирует фин риск и угрозу банкротства. Билет 25 30. Этапы фин-вого прогноз-ния. Фин-ое прогнозир-е - важный элемент фин-го планир-я, состав-ет основу для расчета планового бюджета предп-я, вкл комплект док-в: план реализации, план пр-ва, бюджет запасов, план по оплате труда, планы накладных произв- ых, реализац-ых и администр-ых расходов, план движ-я ден ср-в. Этапы фин. прогнозир-я 1. Составл-е прогноза продаж статистич-ми и др м- дами (осущ-ют маркетологи). 2. Составл-е прогноза перем-ых з-т. при увелич-и V продаж на опред-ое кол- во %-ов в среднем на столько же % увелич перем з-ты. При этом ОА, и текущ пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки. 3. Составл-е прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, необх-ые для достиж-я необх-го объема продаж. Процент увелич ст-ти ОС завис от увелич оборота с учетом наличия недогруженных ОС на начало периода прогнозир-я, степенью матер-го и морального износа наличных ср-в пр-ва 4. Расчет потребностей во внеш финансир-ии и изыскание соотв-их источников с учетом принципа формир-ия рациональной стр-ры источников ср-в. Долгосроч обяз-ва и акционерный капитал берутся в прогноз неизменными. К нераспред-ой прибыли базового периода прибавл-ся прогнозир-ая чистая прибыль (произведение прогноз-ой выручки на чистую рентаб-ть реализ-ной прод-ии) и вычит-ся див-ды (прогноз-ая чистая прибыль, умноженная на норму распред-я чистой прибыли на див-ды). После выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необх-ые активы пассивами — это будет потребная ? доп внеш финан-ния.: Потреб-ть в доп.внеш финанс-нии=Афакт(Темп роста выручки–Пфакт(Темп роста выручки–(ЧПфакт/Вырфакт)(вырпрогн((1–Дивидендыфакт/ЧПфакт), где Афакт - изменяемые активы отчетного баланса, Пфакт - изменяемые пассивы отчетного баланса.. 52. Кредит.зад-ть и управл-е ею. Кред-ая.зад-ть явл составляющей бух.баланса пр-ия. Она возникает в рез-те несовпадения даты появл-я обяз-тв с датой платежей по ним. На фин.состояние пр-ия оказ-ют влияние как размеры балансовых остатков кредит.зад-ти, так и период оборач-ти. Кредит.зад-ть - это вид обяз-тв, хар-щих:-? долгов орг- ции в пользу др юр и физ лиц в рез-те взаимоотнош с ними; -счета, причитающиеся к получ-ю в связи с поставками в кредит или оплатой в рассрочку. Наиб распростр-ый вид КЗ.- зад-ть постав-кам и подрядч-ам за поставл-ые мат- |
ИНТЕРЕСНОЕ | |||
|