Шпоры по финансовому менеджменту

ДЗ,запасы, реализовать неликвиды, не платить зарплату и налоги

Осн.цели привлеч-я заем-х ср-в а) пополн-е необх-го V постоян части ОА. В

настоящее время больш-во пр-ий, не имеют возмож-и фин-ть полностью ОА за

счет СК Значит. часть этого фин-я осущ-ся за счет заемных ср-в;

б) обеспеч-е формир-я перем-ой части ОА. Перем-ая часть ОА частично или

полностью финанс-ся за счет заемных ср-в;

в) формир-е недостающего V инвестиц ресурсов. Целью привлеч явл необх-ть

ускор-ия реал-ции отдел-х реальных проектов предпр-я обновл-е основных ср-

в.

г) обеспеч-е социально-бытовых потреб-тей своих раб-ков, заемные ср-ва

привлек-ся для выдачи ссуд работникам

Билет 32

35.Пробл.подхода к прогноз-ю на основе метода пропорц-ой зав-ти пок-ей от V

реал

М-д пропорцион-ой завис-ти показ-ей от V реализ-ии основан на: 1) измен-е

всех статей актива и нек-ых статей пассива пропорц-но измен-ю V реализ-ии и

2) сложившиеся к настоящ моменту значения больш-ва балансовых статей явл

оптим-ыми для текущего V реализ-ии.

Чтобы получить обоснованный прогноз по м-ду пропорц-ой завис-ти показ-лей

от V реализации, нужно каждую пропорц-но меняющуюся статью актива и пассива

увелич в той же пропорции, в к-ой растет реализ-ия.

Запасы I/S

200

100

0 200 400 Vреализ-ии

Такое предположе иногда явл верным, но бывают случаи к-да оно не соотв-ет

действ-ти.

1Экономия от расширения масштабов производства.

имеет место при наличии широкой номенклатуры активов; основ-е аналитич-е к-

ты имеют обыкновение меняться с теч времени по мере увелич-я размера фирмы.

2Ступенчатый рост активов.

Во многих отраслях для поддержания конкурентосп-ти необ увелич-ть ОС не

постепенно, а крупными порциями

основные

ср-ва

300 FA/S

225

150 А

75 Б

0 100 200 300 Vреализации

Цикличные или сезонные изменения.

Фактич V реализации часто не совпадает с ранее спрогнозир-ым, и реальная

величина ресурсоемкости может отличаться от оптим-го уровня. Если фирма

занималась составлением финансовых прогнозов, ей следовало выявить и учесть

тот факт, что можно увеличить объем реализации, однако любое увеличение

объема реализации потребует доп фин расходов на приобретение и поддержание

запасов.

Если для нек-ых аналитич-х к-тов не выполн-тся какие условий, тогда не

следует применять простой способ прогнозир-я размера фин потреб-тей на

основе м-да пропорц-ной завис-ти показ-лей от V реализации. Вместо него

следует использ-ть др м-ды построения перспективных прогнозов значений

отдел-х статей активов и пассивов и опред-я потреб-тей во внеш финансир-ии.

61.Пол-ка упр-ия ВА

Политика управ-я ВА закл в фин-ом обеспеч-ии своеврем-го их обновл-я и

высокой эф-ти использ-я.

Этапы: 1. Анализ ВА пред-я в предшестствующ периоде.

1.1 динамика общего объема ВА, темпы их роста в сопоставлении с темпами

роста Vпр-ва и реализ прод-ии.1.2 изуч-ся состав ВА и динамика их стр-

ры.1.3 оценив-ся состояние ВА по степени изношен-ти. Рассч-ся:: к-т износа

= ? износа /первонач ст-ть ОС; к-т годности = остаточ. ст-ть ОС/первонач ст-

ть ОС; к-т амортиз НМА = ? амортиз НМА/первонач ст-ть НМА;.1.4 опред-ся

период оборота ВА = средгод ?ВА по первонач ст-ти/ средгод ?износа ВА.1.5

изуч-ся интенсив-ть обновл-я ВА: к-т выбытия = ст-ть выбывших ВА/ст-ть ВА

на нач. отчет периода; к-т ввода= ст-ть введ-ых ВА/ст-ть ВА на кон периода;

к-т обновления (х-ет прирост новых ВА) = (ст-ть введенных – ст-ть

выбывших)/ст-ть ВА на кон периода.

1.6 оценив-ся ур эф-ти использ-я ВА: R-ть ВА;

2. Оптимизация общего V и состава ВА.Осущ-ся с учетом резервов повыш-я

производ-го использ-я ВА.Резервы: повыш-е производит-го использ-я ВА во

времени за счет прироста к-та сменности и непрерыв-ти их. Формула для опред-

я необх-го объема ВА = (ст-ть ВА на кон периода – ст-ть ВА на нач

периода)*(1+ планир прирост к-та использ-я ВА во времени)*(1+ планир

прирост к-та использов-я ВА по мощности)*(1+ планир темп прироста V реализ

прод-ии).

3. Обеспеч-ие своеврем-го обновл-я ВА.Опред необх-ый ур интенсив-ти обновл-

я отдел-х гр ВА; рассч-ся общий объем А, подлежащий обновлению; устанавлив-

ся основ-е формы и ст-ть обновл-я различ групп активов.

4. Обеспеч-е эф-го использ-ия ВА.

Закл в разраб-ке с-мы мероприятий, направл-ых на повыш-е R-ти и

производственной отдачи ВА. Рост эф-ти использ-я ВА позволяет сократить

потреб-ть в них за счет повыш-я к-тов их использ-я во времени и по

мощности. Т.е наиб рационально использ-ся собств-ые фин. ресурсы.

Билет 23

53.Связ.анализ и оценка деб. и кред.зад-ю

Сопоставлении кред-ой и деб-ой зад-тей, позволяет выявить причины образов-я

деб-ой зад-ти. Многие аналитики считают, что если кред-ая зад-ть превышает

деб-ую, то предп-ие рацион-но использует ср-ва, т. е. временно привлекает в

оборот ср-в больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относ-ся к этому

отриц-но, т.к кред-ую зад-сть предп-е обязано погашать независимо от

состояния деб-ой зад-ти. В мировой практике сопоставл-ю деб-кой и кред-кой

зад-ти уделяют постоянное внимание.

Сопоставл-е деб-ой и кред-ой зад-ти явл одним из этапов анализа деб-ой зад-

ти, призванным выявить причины её образов-я.

Для оценки оборач-ти деб-ой зад-ти используют следующие показатели:

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти (Кодз=Выручка/ сред величина ДЗ, в оборотах).

Расчёт средней величины деб-кой зад-ти осущ-ся либо по средней

арифметической простой, либо по средней хронологической.

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти показ расширение или сниж-е коммерческого

кредита, предоставл-го орг-цией. Если при расчёте этого к-та выручка от

реализации считается на момент перехода права собств-ти, то увелич-е к-та

означает сокращ-е продаж в кредит, а его снижение свидет-ет об увелич V

предоставл-го кредита.

Период погашения деб-кой зад-ти (длительность оборота), в днях (Додз).=деб

зад-ть/(Vреализ *360)

Чем продолж-ее период погаш-я деб-кой зад-ти, тем выше риск её возвращ-я.

Доля деб-кой зад-ти в общей величине ОА организации

jдз=средн величина ДЗ/сред величина ОА.

Уд вес деб-ой зад-ти в V реализации jдз/vреал.=Деб зад-ть/V реализ

Чем меньше уд вес ДЗ в V реализации, тем более мобильна стр-ра имущ-ва орг-

ции, а также всё больше сниж-ся V сомнительной зад-ти.

29. Факторы, определ-ие стратегию устойчив-го роста п-я.

- рост прибыли;

-ликвид-ть предпр-я (привлечение более дешевого кап-ла;

-обеспечение долговр-ой фин-ой устойчив-ти(СК и стр-ра активов приносящих

приемлемую доходность)

-обеспечение инвестиц-ой деят-ти за счет собств-х и заемн-х ср-в.

Билет 33

36.Процедура эмиссии обыкнов-х акций

Осн цель эмиссионной политики явл привлеч-е на фондовом р-ке необ-го V

собств-х фин ср-в в миним-но возмож-е сроки.

Решение о предполаг-ой эмиссии акций можно принять лишь на основе

всестороннего предворит-го анализа конъюнктуры фондового р-ка и оценки

инвестиц-ой привлекат-ти своих апкций.

Анализ конънктуры вкл х-ку состояния спроса и предлож-я акций, динамику ур

цен их котировку, объемов продаж акций новых эмиссий. Рез-ом анализа явл

опред-е ур чувствит-ти реагир-ия фондового р-ка на появл-е новой эмиссии и

оценка его потенциала поглащ-я эмитируемых объектов акций.

Оценка привлекат-ти акций провод-ся для выявл-я конкурентосп-ти производ-ой

прод-ии и ур показ-ей фин состояния. В процессе оценки опред-ся возм-ая

степень инвестиц-ой предпочтительности акций своей компании в сравнении с

др.

В связи с высокой ст-тью привлечения СК из внеш источников целями эмиссии

явл: -необх-ть сущ-го улучш-я стр-ры использ-го кап-ла; -намечаемое поглащ-

е др предприятий; -реальное инвестир-ие связ-ое с отраслевой и регион-о

диверсификацией.

При опред-ии V ‘эмиссиинеобх исходить из расчит потреб-ти в привлечение

собсв-х фин ресурсов за счет внеш источников

62.Упр-ие обновлением внеоб.активов (ВА).

1.Формир-ие необх-ого уровня интенсивн-ти обновления ВА.

Опред-ся 2 факторами – физич-м и морал-м износом ВА. Скорость утраты ВА

первонач-ых св-в опред-ся от усл использ. В соот-ии с условиями предп-е

опр-ет амортиз-ную политику по отнош-ю к ВА. Сущ-ет2 основ-х м-да

амортизации ВА: Линейный м-д - прямолинейно-пропорц-ный сп начисл-я износа.

Ускоренная аморт-я позволяет сокращать период аморт-ии за счет повыш-ых

норм аморт-ии. .С учетом избранного м-да предп-е формирует необх-ый ур

интенсивности обновления ВА.

2Опред-е необх-го V обновления ВА

Осущ-ся с помощью:1 Простое воспр-во осущ-ся по мере физ-го и морал-го

износа ВА в пределах накопл-ой ? аморт-ии. Необходим объем обновл-я ВА

(прост) = первонач восстан ст-ть ВА, выбывших в связи с физ износом +

первонач восстан ст-ть ВА, выбывших в связи с морал-м износом. 2.Расшир-ое

воспр-во ВА осущ-ся с учетом формир-я новых видов ВА за счет накопл-ой

амортиз-ии и за счет др фин.источников. Необх-й Vобновл-я ВА (расшир) =

общая потреб пред-я в ВА – фактич наличие ВА на кон отчет периода + ст-ть

ВА, выбывающ в предстоящ периоде из-за физич износа + ст-ть ВА, выбывающ в

предстоящ периоде из-за морал-го износа.

3Выбор наиб эф-х форм обновл-я ВА.При простом воспроиз-ве: текущ ремонт

(частичное восстан-ие св-в и ст-ти ОС); кап ремонт (полное восстан-е ОС);

приобрет-е новых видов ВА с целью замены использ-ых. При расширенном воспр-

ве: новое строит-во, реконструкция, модернизация.

4Опред-е ст-ти обновл-я отдел-х групп ВА Ст-ть обновл-я ВА путем текуще и

кап ремонта опред-ся на основе сметы з-т их проведения. Ст-ть обновл-я

путем приобрет-я новых аналогов вкл рыноч ст-ть и расходы по их доставке и

установке. Ст-ть обновл-я в процессе расшир-го их воспр-ва -разр-ки бизнес-

плана реального инвестиц.проекта.

Билет 34

2. Способы сниж-я фин. рисков.

Под фин риском предп-ия поним вероятность возник-ия неблагоприятных фин

последствий в форме потери дохода или кап-ла в ситуации неопредел-ти усл

осущ-ия его фин деят-ти

К м-дам сниж-я относ-ся:

1. Избежание риска закл в разраб-ке меропр-ий, к-ые полностью искл

конкретый вид фин риска: - отказ от осущ-я фин операций, уповень риска по к-

ым черезмерно высок; -отказ от использ-я в высоких V ЗК;-отказ от

черезмерного использ-я ОА в низколикв-х формах;-отказ от использ-я временно

свободн-х ден активах в краткосроч фин вложений.

2. Лимитирование концентрации риска-реализ-ся путем установления на предпр-

ии соответств-х внутр-х фин нормативов: -уд.вес заемн-х ср-в, использ-х в

хоз деят-ти;- min размер активов в высоколид-ой форме;- max размер

товарного или потреб-го кредита предоставл-го 1-му покупателю;-max размер

депозит-го вклада размещ-го в 1-м банке;-max период отвлечения ср-в на

дебит-ую зад-ть.

3.Диверсификация-использ-ся для нейтрализ-ии негативных фин последствий,

специфич-х видов риска. Она позволяет минимизир-ть портфельные риски.

Принцип механизма диверсификации основан на разделении рисков

припятствующем их концентрации. Формы диверсиф-и: -диверсиф-я видов фин

деят-ти, т.е. использ-е альтернат-х возможн-ей фин операций;-диверсиф-я

валютного портфеля, т.е. проведение внешнеэк-х операций в различ-х видах

валют;

-диверсиф-я депозит-го портфеля-размещ-е временно свобод-х ден ср-в на

хранение в неск-их банках;-диверсиф-я кредитного портфеля-расширение круга

потреб-ей прод-ии;-диверсиф-я портфеля ц бум.

4. Распред-ие рисков-основан на частичной передаче партнерам рисков по отд-

м фин операциям: - м/д участниками инвистиц-го проекта, м/д предп-ем и

поставщ-ми сырья и мат-ов, м/д участн-ми лизинговой операции.

5. Самострахование. Основан на резервировании предпр-ем части фин ресурсов,

позволяющ-м преодолеть неготив-ые фин последствия. Формы:-формир-е

резервного (стахов-го) фонда предпр-я (не менее 5% прибыли отчетн-го

периода);-формир-е целевых резерв-х фондов (фонд уценки товаров, фонд

погашение безнадеж-ой дебит-ой задол-ти)..

6. Хеджирование фин рисков путем осущ-я соответств-х операций с

производными цен бум уменьш-т возмож-ти фин потерь при наступл-ии рискового

события, но оно треб-т опред-х з-т на выплату комиссионного вознагражд-я

брокерам.

32.Управ-ие финансир-ем ВА

Фин-ие обновления ВА осущ-ся: 1.весь V обновл-я ВА фин-ся за счет СК. 2.

смешанное финанс-ие за счет СК и долгосроч ЗК.

Финансир-ие обновл-я ВА осущ-ся за счет – приобрет-я этих активов в собств-

ть или их аренда

Оперативный лиз. – хоз.опер-я, предусм-ая передачу арендатору права пользов-

я ОС, принадлежащими арендодателю, на срок, не превышающий их полной аморт-

ии, с обяз-ым. их возвратом влад-цу после окончания срока действия лиз.

соглаш-я. Переданные ОС остаются на балансе арендодателя.

Фин-ый лиз. - хоз.оп-я, предусм приобрет-е арендодателем по заказу

арендатора ОС с дальнейшей передачей их в польз-ие арендатора на срок, не

превышающий периода полной их аморт-ии, с обязат-ой. послед-ей передачей

права собствен-ти на эти ОС арендатору. Переданные. ОС вкл в состав ОС

арендатора.

Возвратный лиз. - хоз.оп-я, предусм-ая продажу ОС фин.институту (банку,

страх.компании) с одноврем.обратным получ-ем этих ОС пр-ем в операт. или

фин.лизинг. В рез-те пр-е получ-ет фин.ср-ва, кот. оно может исп-ть на

др.цели.

Преим-ва лизинга: 1.увел-е рын.ст-ти пр-я за счет получ-я доп прибыли без

приобрет-я ОС в собст-ть. 2.увел-е V и диверсиф-я хоз.деят-ти без сущ-го

расширения объема фин-я ВА. 3.сниж-е риска потери фин.уст-ти, т.к.

опер.лиз. не ведет к росту фин.обяз-в. 4сниж-е базы налогооблож-я прибыли

пр-я. Арендная плата вкл в состав с/с-ти прод-ии, что снижает размер

балансовой прибыли. 5сниж-е фин рисков, связ. с моральным старением и необх-

ю ускор-го обновл-я ОС. 6.более простая процедура получ-я и оформ-я.

Недост: 1.удорожание с/с-ти, т.к.размер арендн.платы выше аморт.отч-

ий..2.невозм-ть сущ-ой модернизации использ-го им-ва без согласия

арендодателя,3.недополуч-е дохода в форме ликвидац. ст-ти ОС при

операт.лиз., если срок аренды совпадает со сроком полной их аморт-ии.

4.риск непродл-я аренды.

Критерием принятия упр-их решений о приобр. или аренде ОС явл суммарных

потоков платежей при разл. формах фин-я обновл-я им-ва.

Эф-ть ден.потоков сравн-ся в наст-ей ст-ти по след.вар-ам решений:

1.приобр-е обновл-ых активов в собст-ть за счет собств.фин.рес. Основу

ден.потока сост-ют расходы по его покупке, т.е.рын.цена актива.

2.-//-за счет долгоср.банк.кредита. Основу ден потока сост-ют % за пользов-

е кредитом и общая его ?, подлежащая возврату при погаш-и.

3.аренда активов, подлежащих обновлению. Основу ден.потока сост-ют

авансовый лиз.платеж и регулярные лиз.плат. за использ актива.

Билет 35

24. Типы дивид-ой политики.

Практич использ-е различ теорий привело к разраб-ке 3основ подходов к

формир-ю дивид-ой политики:

Они позволили сформир-ть 5 типов дивид-ой политики.

Избранный тип х-ся показателем – к-т дивид-ых выплат:Кдв = div/ EPS, где

div – див-ды, выплач-ые на 1 акцию, EPS – чистая прибыль в расчете на 1

акцию

Основные типы дивид-ой политики

|Подход к|Типы |

|формир |дивидендно|

|дивид |й политики|

|пол-ки | |

|1. |. |

|консерва|остаточная|

|тивный |политика |

| |выплаты |

| |дивид-ов, |

| |. политика|

| |стабильног|

| |о размера |

| |дивид-ых |

| |выплат |

|2. |политика |

|компроми|минимально|

|ссный |го |

| |стабильног|

| |о размера |

| |дивид-ых |

| |выплат с |

| |надбавкой |

| |в опред-ые|

| |периоды – |

| |политика |

| |«экстра |

| |дивидендов|

| |» |

|3. |3.1.полити|

|агрессив|ка |

|ный |стабильног|

| |о уровня |

| |дивид.выпл|

| |ат по |

| |отнош-ю к |

| |прибыли |

| |3.2.пол-ка|

| |пост. |

| |возрастани|

| |я размера |

| |дивид. |

| |выплат |

Консервативная дивид.пол-ка – вариант дивид.политики, основ целью к-ой явл

первоочередное удовлетв-ие инвестиц. потреб-тей п/п-ия, а выплата див-ов

осущ-ся в min-ом стабильном размере или по остаточному принципу.

Компромиссная (умеренная) дивид. пол-ка – вариант дивид.пол-ки, предусматр

стабильный уровень выплаты дивид-ов с надбавкой в отдел-ые периоды. Эта пол-

ка в наиб степени увязана с рез-ми фин. деят-ти пр-ия и уровнем удовл-ия

его инвестиц. Потреб-тей.

Агрессивная дивид-ая политика – вариант дивид политики, предусматр

стабильный уровень выплаты див-ов с "агрессивной" надбавкой в отдел-ые

периоды с целью рыноч фондовой "раскрутки" п/п-ия. Эта политика в наимен

степени увязана с рез-ми фин деят-ти п/п-ия.

60.Этапы формир-я политики фин-ия ОА.

Политика фин-ия ОА закл в оптимизации V и состава фин. источников их формир-

ия с позиций обеспеч-я эф-го использ-я СК и достаточной фин. устойч-ти пр-

ия.

Этапы пол-ки фин-я ОА;

1.Анализ состояния фин-я ОА пр-ия в предшествующем периоде.

Цель - оценка уровня достаточности фин. ср-в, инвестир-х в ОА и степени эф-

ти формир-я стр-ры источников их фин-ия. Вкл:

1.1 оценка достаточности фин. ср-в, инвестируемых в ОА

1.2анализ суммы и уровеня чистых ОА и темпы изменения этих показателей. К-

т чистых ОА=?чистых ОА/?ОА

1.3 анализ объема и уровеня текущего фин-ия. потребностей пред-ия в

отчетном периоде. Объем текущ фин-ия ОА (ОТФ) = ?ЗапасовТМЦ + +ДЗ - КЗ

К-т текущ фин-ия=ОТФ/?ОА

1.4 динамика ? уд веса отдел-х источников фин-ия ОА

2.Формир-ие принципов фин-я ОА

Сущ-ет 3 принцип-ых подхода Консервативный (за счет СК и ДЗК должны

финансир-ся постоян часть ОА и Ѕ переменной их части), Умеренный (за счет

СК иДЗК финансир-ся постоян часть ОА, а переменная за счет краткосроч заем

кап-ла), Агрессивный (за счет СК и ДЗК финан-ся лишь небольшая доля

постоянной части ОА, остальное за счет КЗК)

Формир-е соотв-их принципов фин-я ОА опред-ет соотнош-е м/у уровнем рент-ти

исп-я СК и уровнем риска сниж-я фин.устойч-ти и платежесп-ти пр-я,

своеобразным барометром к-ого выступают ? и уровень чистых ОА.

3.Оптимизация V текущего фин-я ОА.

3.1 расчет прогноз-го V кредит-ой зад-ти в предстоящем периоде.:

КЗпрогнозир = (КЗтоварн операции + КЗвнутрен -КЗпросроченная)*(1 + Тр), Тр

– планир-ый темп прироста V пр-ва прод-ии,

3.2 опред-ся прогноз-ый объем текущего финанс-ия ОА ОТФп =Запас пл + ДЗпл

– КЗпл,

3.3 мероприятия по сокращ-ю прогнозир-го объема текущего финанс-ия (ОТФ)

ОА. Внимание уделяется обеспеч-ю сокращ-я объема кред-ой зад-ти

предприятия.

4.Оптимизация стр-ры источников фин-ия активов предпр-ия.

Потребность в краткосроч фин-ом кредите: КФКп = ЧОАпл - ОТФпл, где ЧОАп –

прогнозир-ая ? чистых ОА.

Расчет объема СК, инвестир-го в ОА: СКОА = ЧОАпл - ДФКОА., ДФКОА- ?

долгосроч фин кредата

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5