Диплом: Обоснование путей улучшения финансового состояния ФГУП ЧЭРЗ

ACE - средний акционерный капитал (обыкновенные акции).

Далее на перспективы развития фирмы и на курс ее акций влияют пропорции

распределения этой прибыли и размеры дивидендов. Определим коэффициент

выплаты дивидендов:

POR = D / EPS, (1.10)

где POR - коэффициент выплаты дивидендов,

D - дивиденд на акцию,

EPS - прибыль на акцию.

Прибыль, оставшаяся после уплаты дивидендов, направляется на развитие

производства (реинвестируется).

Ее доля равна (1 - POR), или (EPS - D) / EPS.

Для инвестора важны также показатели отношения цены акции к прибыли на акцию

и ставки дивиденда. Эти показатели применяются при оценке рейтинга компании.

PER = SP / EPS, (1.11)

где PER - отношение рыночной цены обыкновенных акций к прибыли на акцию, SP -

рыночная цена обыкновенной акции,

EPS - прибыль на обыкновенную акцию.

DV = DPS / SP, (1.12)

где DV - ставка дивиденда,

DPS - дивиденд на обыкновенную акцию,

SP - рыночная цена обыкновенной акции.

Для определения оценки фирмы инвесторами рассчитывается отношение рыночной

стоимости обыкновенных акций к книжной их стоимости:

MBR = SP / BVS, (1.13)

где MBR - отношение рыночной стоимости акции к ее книжной стоимости,

SP - рыночная стоимость акции в момент определения показателя,

BVS - книжная стоимость акции.

Книжная стоимость акции определяется делением акционерного капитала фирмы на

количество акций. Акционерный капитал равен сумме книжной стоимости

обыкновенных акций и нераспределенной прибыли.

Взаимосвязь между текущей ценой акции и доходом по ней отражается через

показатель рентабельности акции, который равен отношению дохода на одну акцию

к рыночной цене акции.

Обратный показателю рентабельности акции - показатель ценности акции равен

отношению рыночной цены акции к доходу на акцию. Этот показатель

характеризует отдачу с акций и важен для инвесторов, которые приобретают

акции на вторичном рынке.

Для получения более полной информации о финансовом состоянии необходимо

рассматривать показатели финансового состояния за определенный период

времени, так как финансовый рынок очень чутко реагирует на изменение по всем

инструментам рынка, что приводит к частым случайным отклонениям, не связанным

с изменением финансового состояния самого предприятия.

Рассмотренные выше показатели каждый в отдельности не могут полностью

охватить все аспекты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Поэтому эти показатели нужно брать во взаимосвязи.

В общем виде методикой оценки финансово-хозяйственной деятельности

предприятия предусматривается оценка ресурсов и их структуры, результатов

хозяйственной деятельности, эффективности использования собственных и заемных

средств.

Смысл методики оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия -

отбор небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных в

исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики. Этот отбор

субъективен и производится аналитиком в зависимости от поставленной цели

оценки.

1.4 Содержание и основные процедуры углубленного

анализа финансово-хозяйственной деятельности

Состав и последовательность процедур углубленного ана­лиза финансового

состояния коммерческой организации мо­гут задаваться различными способами; в

частности, они могут определяться исходя из предложенной структуры

пояснитель­ной записки. Таким образом, анализ в этом случае позволит

сформировать информационное обеспечение, достаточное для подготовки цифрового

и аналитического наполнения разде­лов пояснительной записки и выводов по ним.

Дадим в общем виде программу углубленного анализа финансово-хозяйственной

деятельности коммерческой орга­низации (аналитические процедуры расположены в

наиболее предпочтительной последовательности их исполнения), при­годную для

целей внешнего финансового анализа.

1. Предварительный обзор экономического и финансо­вого положения коммерческой

организации

1.1. Характеристика общей направленности финансо­во-хозяйственной деятельности,

1.2. Выявление "больных" статей баланса.

2. Оценка и анализ экономического потенциала коммер­ческой организации.

2.1. Оценка имущественного положения:

2.1.1. Построение аналитического баланса-нетто,

2.1.2. Вертикальный анализ баланса,

2.1.3. Горизонтальный анализ баланса,

2.1.4. Анализ качественных сдвигов в имуществен­ном положении коммерческой

организации.

2.2. Оценка финансового положения;

2.2.1. Оценка ликвидности,

2.2.2. Оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяй­ственной деятельности

коммерческой организации

3.1. Оценка деловой активности,

3.2. Анализ рентабельности,

3.3. Оценка рыночной и инвестиционной активности.

Информационным обеспечением этой программы служит годовая бухгалтерская

отчетность. Однако большинство вы­деленных аналитических процедур можно

выполнять также по данным квартальных и месячных балансов, дополненных

неко­торыми основными показателями деятельности коммерчес­кой организации.

Глава 2. Экономические проблемы улучшения финансовых показателей в рыночной

экономике

2.1. Сопоставление

методик финансового анализа.

В связи с тем, что в последнее время в нашей стране существен­но изменилось

содержание бухгалтерской и финансовой документации из-за последовательного

приведения их форм в соответствии с формами международных стандартов

изменилась и методика анализа финансового состояния предприятий по сравнению

с ранее действующей.

Существуют различные методические подходы к анализу финан­сового состояния

предприятия. Одной из первых попыток в 1991 году раскрыть методологию анализа

финансовой деятельности предприятия в новых экономических условиях была

работа Палия В.Ф. В ней рассматривались вопросы нало­гообложения прибыли

предприятий, состояние имущества предприятия и источники его приобретения,

коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, а

также показатели рентабельности продукции, производственных фондов,

рентабельность вложений в пред­приятие.

В 1992 году появилась методика Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С., Негашева Е.В.

Эта методика была предназначена для обеспечения управления финансовым

состоянием предприятия и для оценки финансо­вой устойчивости его деловых

партнеров в условиях рыночной экономи­ки. Она включает следующие блоки

анализа:

1.общая оценка финансово­го состояния и его изменение за отчетный период;

2. анализ финансовой устойчивости предприятия;

1. анализ ликвидности баланса;

2. анализ финансовых коэффициентов.

В этой методике оценка финансового состояния и его изменение за отчетный

период по сравнительному аналитическому балансу-нетто, а также анализ

абсолютных показателей финансовой устойчивости состав­ляют основной исходный

пункт, из которого должны логически разви­ваться остальные блоки анализа.

В блоке "Анализ ликвидности баланса", исходя из анализа ус­тойчивости,

оценивают текущую платежеспособность и дают заключение о возможности

сохранения финансового равновесия и платежеспособно­сти в будущем. Анализ

финансовых коэффициентов, т.е. относительных показа­телей финансового

состояния, позволяет сопоставить финансовое со­стояние данного предприятия с

финансовыми состояниями конкурентов и со среднеотраслевыми пропорциями между

финансовыми показателями предприятий, а также проводить исследование динамики

финансового состояния за ряд отчетных периодов.

Достоинство следующей разработки, вышедшей в 1994 году, ав­тором которой

является Ефимова О.В., состоит в том, что в ней прово­дится анализ

финансового состояния на сквозном примере годового бух­галтерского учета с

привлечением данных внутреннего учета. Это позво­ляет делать более

обоснованные выводы и предложения по результатам анализа. В методике

раскрывается существующая связь между капиталом и имущественной массой,

даются рекомендации по анализу рентабельно­сти и безубыточности работы

предприятия.

Важным моментом разработки Крейниной М.Н., вышедшей, как и предыдущая, в 1994

году, является подход к анализу финансового со­стояния предприятия с точки

зрения его инвестиционной привлекатель­ности для

разнообразных партнеров. Анализ проводится по данным пуб­личной отчетности

предприятий. Основой для него является баланс предприятия (форма 1) и отчет о

финансовых результатах и их использо­вании (форма 2). Кроме того,

используются данные внутреннего анализа (запасов и затрат, дебиторской

задолженности): рассматривается налого­обложение и показатель чистой прибыли;

проводится анализ факторов, влияющих на изменение аналитических показателей;

рассматриваются предприятия различных отраслей хозяйства - промышленности,

строи­тельства и торговли. Большое внимание автор уделяет рассмотрению

фи­нансовых показателей, расчет которых имеет не столько аналитическое,

сколько практическое значение. При этом выделяются показатели, инте­ресующие

конкретных пользователей: налоговые органы, кредитующие банки, партнеров

предприятий по договорным отношениям, а также ак­ционеров.

2.2. Выбор приоритетной методики.

В данной дипломной работе в качестве рабочей методики для анализа финансового

состояния выбрана методика Ковалева. Основные составляющие финансового

анализа предприятия по этой методике следующие:

1. Общий анализ финансового состояния;

2. Анализ финансовой устойчиво­сти;

3. Анализ ликвидности баланса

4. Анализ финансовых коэффи­циентов;

5. Анализ финансовых результатов

6. Анализ рентабель­ности и деловой активности.

Результатом общего анализа является оценка финансового состояния предприятия,

включающая итоги анализа:

· динамики валюты баланса (суммы значений показателей актива и пассива

баланса);

· структуры активов. Определение долей иммобилизован­ных

(внеоборотных) и мобильных (оборотных) активов, устано­вление стоимости

материальных оборотных средств, определение величины дебиторской

задолжен­ности со сроком погашения менее года и более года, величины

свободных денежных средств предприятия в наличной (касса) и безналичной

(расчетный, валютный счета) формах и краткос­рочных финансовых вложений;

· структуры пассивов. Анализ структуры пассивов прово­дится во

взаимосвязи с анализом источников формирования оборотных средств. При этом

долгосрочные заемные средства, в силу своего преимущественного использования

для форми­рования основных фондов, и прочие источники формирования оборотных

средств (доходы будущих периодов, резервы пред­стоящих расходов и платежей)

также могут учитываться в со­ставе собственных источников средств. При

анализе структуры пассивов определяется соотношение между заемными и

со­бственными источниками средств предприятия, динамика и струк­тура

кредиторской задолженности предприятия, ее удельный вес в пассивах.

Схема анализа финансового состо­яния предприятия представлена на рис.2.1

Рис. 2.1. - Схема анализа финансового состояния предприятия по

методике Ковалева

При проведении общего анализа финансового состояния предприятия в условиях

инфляции и частных переоценок основ­ных фондов целесообразно использовать

относительные вели­чины — удельные веса.

Анализ финансовой устойчивости проводится для выявления платежеспособности

предприятия. Исходя из того, что дол­госрочные кредиты и заемные средства

направляют преимуще­ственно на приобретение основных средств и капитальные

вло­жения, для выполнения условия платежеспособности предприятия необходимо

ограничить запасы и затраты вели­чиной собственных оборотных средств с

привлечением в случае необходимости краткосрочных заемных средств.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и за­трат собственными и

заемными источниками выделяются сле­дующие типы финансовой устойчивости:

· абсолютная устойчивость финансового состояния (встре­чается крайне

редко) - собственные оборотные средства обес­печивают запасы и затраты;

· нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты

обеспечиваются собственными оборотными средст­вами и долгосрочными заемными

источниками;

· неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются

за счет собственных оборотных средств, долго­срочных заемных источников и

краткосрочных кредитов и зай­мов, т.е. за счет всех основных источников

формирования запа­сов и затрат;

· кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются

источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса производится для оценки креди­тоспособности

предприятия (способности рассчитываться по сво­им обязательствам).

Ликвидность определяется покрытием обя­зательств предприятия его активами,

срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые

вложения предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным

обязательствам (кредиторской задолженности и прочим краткосрочным пассивам);

быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком погашения

менее года и прочие оборотные активы) - больше или равны краткосроч­ным

пассивам (краткосрочным заемным средствам); медленно реализуемые активы

(дебиторская задолженность со сроком по­гашения более года, запасы за

исключением расходов будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям и

долгосрочные финансовые вложения) - больше или равны долгосрочным пас­сивам

(итог раздела V пассива баланса); трудно реализуемые активы (внеоборотные

активы за вычетом долгосрочных финан­совых вложений) - меньше или равны

постоянным пассивам (капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы

предсто­ящих расходов и платежей, скорректированные на величину рас­ходов

будущих периодов).

При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В случае,

если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей

или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по

одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе по

стоимостной величине. В реальной платеж­ной ситуации менее ликвидные активы

не могут заместить более ликвидные.

Таблица 2.2.

Коэффициенты рентабельности и деловой активности

предприятия

Коэффициент	Порядок расчета	Характеристика
1	2	3
1. Рентабельно­сти продаж		Показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продук­ции. Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия
2. Рентабельно­сти всего капита­ла предприятия		Показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение свидетельствует о падения спроса на продукцию и о перенакопле­нии активов
3. Рентабельно­сти внеоборот­ных активов		Отражает эффективность использова­ния внеоборотных активов
4. Рентабельно­сти собственного капитала		Показывает эффективность использования собственного капитала. Динами­ка коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций предприятия
5.Рентабельно­сти перманентно­го капитала		Отражает эффективность использова­ния капитала, вложенного в деятель­ность предприятия (как собственного, так и заемного)
6. Общей оборачиваемости капитала		Отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост означает ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост цен
7. Оборачивае­мости мобиль­ных средств		Показывает скорость оборота всех мобильных средств. Рост оценивается положительно
8. Оборачиваемости материальных оборотных средств		Отражает число оборотов запасов и затрат предприятия. Снижение свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и затрат в незавершенном производстве или о снижении спроса на готовую продукцию
9. Оборачивае­мости готовой продукции		Показывает скорость оборота готовой продукции. Рост коэффициента означает увеличение спроса на продукцию предприятия, снижение — на затоваривание
10. Оборачиваемости дебиторс­кой задолженно­сти		Показывает расширение (рост коэффициента) или снижение (уменьшение ко­эффициента) коммерческого кредита, предоставляемого предприятием
11. Среднего срока оборота деби­торской задол­женности, в днях		Характеризует средний срок погаше­ния дебиторской задолженности. Сни­жение коэффициента оценивается положительно
12. Оборачиваемости кредиторс­кой задолженно­сти		Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост означает уве­личение скорости оплаты задолженно­сти предприятия, снижение — рост по­купок в кредит

Окончание таблицы 2.2.

13. Среднего срока оборота кре­диторской задол­женности, в днях		Отражает средний срок возврата ком­мерческого кредита предприятием
14. Фондоотдачи внеоборотных активов		Характеризует эффективность исполь­зования внеоборотных активов, изме­ряемую величиной продаж, приходя­щихся на единицу стоимости средств
15. Оборачиваемости собствен­ного капитала		Показывает скорость оборота собственного капитала. Резкий рост отражает по­вышение уровня продаж. Существенное снижение показывает тенденцию к без­действию части собственных средств

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7