реферат, рефераты скачать
 

Диплом: Анализ финансового состояния предприятия


страховщиков - в размере не свыше 27%.

Следует отметить, что размеры ставок налога на прибыль в России не превышают

фактически действующие ставки в промышленно развитых странах.

По результатам мировой практики максимальная ставка на прибыль не должна

превышать уровень 35%, иначе компании теряют заинтересованность в развитии и

расширении производства.

Если бы налоговые ставки равнялись нулю, то налоговых поступлений не было бы.

Аналогичная ситуация сложилась бы и при налоговой ставке на уровне 100%,

причиной чего стала бы потеря материальных стимулов к коммерческой

деятельности. Отмечено, что налоговые сборы достигают максимальных величин

при ставке налога на прибыль, равной 35%.

Налоговым законодательством при налогообложении прибыли предприятий могут

быть предусмотрены многочисленные льготы. Например, облагаемая прибыль

уменьшается на суммы, направленные на развитие производства; на

природоохранные мероприятия и другие.

1.7.Система показателей, характеризующих финансовое

состояние предприятия

Финансовая деятельность - это рабочий язык бизнеса, и практически

невозможно анализировать операции или результаты работы предприятия иначе, чем

через финансовые показатели.

Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку

финансового положения, руководители предприятий все чаще начинают прибегать к

помощи финансового анализа, значение отвлеченных данных баланса или отчета о

финансовых результатах весьма невелико, если их рассматривать в отрыве друг

от друга. Поэтому для объективной оценки финансового положения необходимо

перейти к определенным ценностным соотношениям основных факторов - финансовым

показателям или коэффициентам.

Финансовые коэффициенты характеризуют пропорции между различными статьями

отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и

элиминирования влияния инфляции.

Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы

сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности

предприятия, нуждающиеся в дополнительном анализе. Правда, дополнительный

анализ может не подтвердить негативную оценку в силу специфичности конкретных

условий и особенностей деловой политики предприятия. Финансовые коэффициенты

не улавливают различий в методах бухгалтерского учёта, не отражают качества

составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Необходимо

понимать ограничения, которые накладывают их использование, и относятся к ним

как к инструменту анализа.

Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое значение,

поскольку являются основой для оценки его деятельности внешними

пользователями отчётности, акционерами и кредиторами. Целевые ориентиры

проводимого финансового анализа зависят от того, кто его проводит:

управляющие, налоговые органы, владельцы (акционеры) предприятия или его

кредиторы.

Налоговому органу важен ответ на вопрос способно ли предприятие к уплате

налогов. Поэтому с точки зрения налоговых органов финансовое положение

характеризируется следующими показателями:

– балансовая прибыль;

– рентабельность активов = балансовая прибыль в % к стоимости активов

– рентабельность реализации = балансовая прибыль в % к выручке от реализации;

– балансовая прибыль на 1 рубль средств на оплату труда.

Исходя из этих показателей, налоговые органы могут определить и поступление

платежей в бюджет на перспективу.

Банки должны получить ответ на вопрос о платёжеспособности предприятия, т. е.

о его готовности возвращать заемные средства, ликвидации его активов.

Управляющие предприятием главным образом интересуются эффективностью

использования ресурсов и прибыльностью предприятия.

1.7.1.Показатели оценки имущественного положения

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятий » –

это показатель обобщенной стоимости оценки активов, числящихся на балансе

предприятия.

Доля активной части основных средств. Согласно нормативным документам под

активной частью основных средств понимаются машины, оборудование и

транспортные средства. Рост этого показателя оценивается положительно.

Коэффициент износа – обычно используется в анализе как характеристика

состояния основных фондов. Дополнением этого показателя до 100% (или единицы)

является « коэффициент годности ».

Коэффициент обновления – показывает, какую часть от имеющихся на конец

отчётного периода основных средств составляют новые основные средства.

Коэффициент выбытия – показывает, какая часть основных средств выбыла

из-за ветхости и по другим причинам.

Расчёт коэффициентов см. Приложение № 1.

1.7.2.Оценка ликвидности и платёжеспособности

Под ликвидностью понимают возможность реализации материальных и других

ценностей и превращения их в денежные средства.

По степени ликвидности, средства предприятия можно разделить на четыре группы:

– первоклассные ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные

финансовые вложения);

– легкореализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и

товары);

– среднереализуемые активы (производственные запасы, МБП, незавершённое

производство, издержки обращения);

– труднореализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные

средства и оборудование к установке, капитальные долгосрочные финансовые

вложения).

Ликвидность баланса оценивают с помощью специальных показателей,

выражающих соотношений определённых статей актива и пассива баланса или

структуру актива баланса. В большей мере в международной практике используются

следующие показатели ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности;

промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия. При

исчислении всех этих показателей используют общий знаменатель – краткосрочные

обязательства, которые исчисляются как совокупная величина краткосрочных

кредитов, краткосрочных займов, кредиторской задолженности.

Ликвидность баланса предприятия тесно связана с его платёжеспособностью,

под которой понимают способность в должные сроки и в полной мере отвечать по

своим обязательствам.

Различают текущую и ожидаемую платёжеспособность. Текущая платёжеспособность

определяется на дату составления баланса. Предприятие считается

платёжеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по

банковским ссудам и другим расчётам. Ожидаемая платёжеспособность

определяется на определённую предстоящую дату сопоставлением платёжных средств и

первоочередных обязательств на эту дату.

Как уже отмечалось, платёжеспособность предприятия сильно зависит от

ликвидности баланса. Вместе с тем на платёжеспособность предприятия

значительное влияния оказывают и другие факторы – политическая и

экономическая ситуация в стране, состояние денежного рынка, наличие и

совершенство залогового и банковского законодательства, обеспеченность

собственным капиталом, финансовое состояние предприятий – дебиторов и другие.

Величина собственных оборотных средств (функционирующего капитала)

характеризирует ту часть собственного капитала предприятия, которая является

источником покрытия текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость

менее одного года). Величина собственных оборотных средств численно равна

превышению текущих активов над текущими обязательствами. Рост этого показателя

в динамике рассматривается положительно.

Манёвренность функционирующего капитала – характеризирует ту часть

собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств. Для

нормального функционирования предприятия этот показатель меняется в пределах от

0 до 1. Его рост является положительной тенденцией.

Коэффициент текущей ликвидности – даёт общую оценку ликвидности активов,

показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль

текущих обязательств. Если текущие активы превышают размер текущих

обязательств, то это предприятие может рассматриваться как успешно

функционирующее. Рост этого показателя в динамике обычно оценивается

положительно, а ориентировочное критическое значение- 2.

Коэффициент быстрой ликвидности по смыслу аналогичен « коэффициенту

текущей ликвидности », однако из расчёта исключены производственные запасы. В

западной литературе он ориентировочно принимается ниже 1, но это условно.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности) – показывает,

какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно.

Рекомендательная нижняя граница на Западе- 0.2, а в России, на практике, он

ниже.

В международной практике считается, что значение его должно быть больше или

равным 0.2 – 0.25

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов – характеризирует

ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными

средствами, рекомендуется нижняя граница 50%.

Коэффициент покрытия запасов – рассчитывается соотношением величин «

нормальных » источников покрытия запасов, и суммы запасов. Если значение

показателя < 1, то текущее финансовое состояние неустойчивое. ( См.

Приложение № 1).

1.7.3.Оценка финансовой устойчивости

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия –

стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением

собственных и заёмных средств. Однако этот показатель даёт лишь общую оценку

финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике

разработана система следующих показателей:

Коэффициент концентрации собственного капитала – характеризирует долю

владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его

деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово

устойчиво предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент

концентрации привлечённого (заёмного) капитала - их сумма равна 1 (или

100%).

Коэффициент финансовой зависимости – является обратным к коэффициенту

концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает

увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение

снижается до 1(или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют

своё предприятие.

Коэффициент манёвренности собственного капитала – показывает, какая часть

собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.

е. вложена в оборотные средства, а какая капитализирована. Значение этого

показателя может существенно варьироваться.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений – коэффициент показывает,

какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована

внешними инвесторами.

Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств – характеризирует

структуру капитала. Чем выше показатель в динамике, тем сильнее предприятие

зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств – он даёт

общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя в динамике

свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов, т.е. о некотором

снижении финансовой устойчивости.

Расчёт коэффициентов приведён в приложении 1.

Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных показателей

не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности,

принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств и др.

Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам

родственных предприятий. Единственное правило, которое «работает»: владельцы

предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал)

предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают

предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей

финансовой автономностью.

1.7.4.Оценка деловой активности

Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции,

репутация предприятия и т. п. Количественная оценка даётся по двум

направлениям:

– степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных

темпов их роста;

– уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

В частности, оптимально следующее соотношение:

Тнб > Тр > Так > 100%;

где Тнб, Тр, Так, – соответственно темп изменения прибыли, реализации,

авансированного капитала.

Эта зависимость означает, что:

а) экономический потенциал предприятия возрастает;

б) объём реализации возрастает более высокими темпами;

в) прибыль возрастает опережающими темпами.

Это приведённое соотношение можно условно назвать « золотым правилом

экономики предприятия ».

Для реализации второго направления могут быть рассчитаны: выработка,

фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность

операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.

К обобщающим показателям относятся « показатель ресурсоотдачи и коэффициент

устойчивости экономического роста ».

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала)

характеризует объём реализованной продукции на рубль средств, вложенных в

деятельность предприятия. Рост этого показателя в динамике рассматривается как

благоприятная тенденция.

Коэффициент устойчивости экономического роста – показывает, какими, в

среднем, темпами может развиваться предприятие в дальнейшем.

Расчёт коэффициентов см. в приложении № 1.

1.7.5.Оценка рентабельности

К основным показателям этого блока относятся рентабельность авансированного

капитала и рентабельность собственного капитала. Они показывают,

сколько рублей прибыли приходиться на один рубль авансированного (собственного)

капитала. При расчёте можно использовать либо балансовою прибыль, либо чистую.

Анализируя рентабельность, в пространственно-временном аспекте, следует

принимать во внимание три ключевых особенности этих показателей:

– временный аспект, когда предприятие делает переход на новые перспективные

технологии и виды продукций;

– проблема риска;

– проблема оценки, т.к. прибыль оценивается в динамике, а собственный капитал

складывается в течение ряда лет.

Однако далеко не всё может быть отражено в балансе, например, торговая марка,

суперсовременные технологии, чудесный слаженный персонал не имеют денежной

оценки, поэтому при выборе решений финансового характера необходимо принимать

во внимание рыночную стоимость фирмы.

1.7.6.Оценка положения на рынке ценных бумаг

Этот фрагмент анализа выполняется в компаниях, зарегистрированных на фондовых

биржах.

Поскольку терминология по ценным бумагам в нашей стране окончательно не

сложилась, названия показателей являются условными.

1. Доход на акцию – отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину

дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций.

Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций.

2. Ценность акции – частное от деления рыночной цены акции на доход на

акцию. Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной компании, т.

к. показывает, как много согласны платить инвесторы на один рубль прибыли на

акцию.

3. Дивидендная доходность акции – отношение дивиденда, выплачиваемого на

акцию, к её рыночной цене. Дивидендная доходность акции характеризирует процент

возврата на капитал, вложенный в акции фирмы.

4. Дивидендный выход – рассчитывается путём деления дивиденда,

выплачиваемого по акции, на доход на акцию, т. е. это доля чистой прибыли,

выплаченная акционерам в виде дивидендов.

С этим коэффициентом тесно связан « коэффициент реинвестирования прибыли »,

характеризующий её долю, направленную на развитие производства. Сумма

значений этих показателей равна единице.

Коэффициент котировки акции – отношение рыночной цены акции к её

(книжной) учётной цене. Книжная цена характеризует долю собственного капитала,

приходящегося на одну акцию. Она складывается из номинальной стоимости, доли

эмиссионной прибыли и доли накопленной и вложенной в развитие фирмы прибыли.

Если значение этого коэффициента больше 1, то это означает, что потенциальные

акционеры готовы дать за неё цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального

капитала, приходящегося на акцию на данный момент.

1.8.Стратегия предотвращения несостоятельности (банкротства) фирмы и

методы её прогнозирования

Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается

неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров, работ,

услуг, включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет, во

внебюджетные фонды в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

Внешним признаком банкротства (несостоятельности) является приостановление

текущих платежей, когда предприятие не обеспечивает или заведомо не способно

обеспечить выполнение требований кредиторов ( по российскому законодательству

в течение трёх месяцев со дня наступления срока их исполнения ).

Существуют признаки, указывающие на возможное ухудшение положения

предприятия. Важную информацию даёт сопоставление данных финансовых отчётов

фирмы с данными за ряд периодов времени и средними данными по отрасли, а

также анализ бухгалтерского баланса предприятия. Анализ с предоставлением

отчётности, её низкое качество должны стать поводом для анализа процесса её

составления. Опоздания могут говорить о неэффективной работе финансовых служб

предприятий, неудачном построении информационной системы, что увеличивает

вероятность принятия неэффективных решений.

Признаком банкротства могут быть как неожиданная система аудиторов, тик и

длительное сотрудничество с одной и той же аудиторской фирмы.

О неблагополучии в финансах предприятия могут говорить изменения в статьях

баланса, как со стороны пассивов, так и со стороны активов. Причём для каждой

статьи баланса существуют оптимальные размеры, и опасным может быть как

увеличение, так и уменьшение балансовых сумм, вообще резкое изменение в

структуре баланса. Безусловно, отрицательным является уменьшение наличности

на текущем счёте предприятия. Но и резкое увеличение также может

свидетельствовать о неблагоприятных тенденциях, например, о снижении

возможностей роста и эффективности инвестиций.

Тревожным фактором является повышение относительной доли дебиторской

задолженности в активах предприятия, т.е. долгов покупателей, старение

дебиторских счетов. Это значит, что- либо предприятие проводит неразумную

политику коммерческого кредита по отношению к своим потребителям, либо сами

потребители задерживают платежи. За внешними изменениями статей дебиторской

задолженности может скрываться неблагоприятная концентрация продаж слишком

малому числу покупателей, банкротство клиентов фирмы или уступки клиентам и

т.д.

Для оценки состояния фирмы необходимо проанализировать данные о материальных

запасах. Подозрительно не только увеличение запасов, которое нередко означает

затоваривание, но и резкое их снижение. Последние может означать перебои в

производстве и снабжении и иметь следствием невыполнение обязательств по

поставкам. Всякие резкие изменения в инвестициях в товарно-материальные

запасы говорит о нестабильности производства.

Вообще, необходимо контролировать тенденции к ликвидности предприятия, т. е.

его способности выполнить текущие обязательства. Поводом для дополнительных

изысканий должно быть не только снижение ликвидности, но и ее резкое

повышение.

Со стороны пассива баланса сигналом неблагополучия могут быть увеличение

задолженности предприятия своим поставщикам и кредиторам, старения

кредиторских счетов, явная замена дебиторской задолженности кредиторской

задолженностью. Более подробный анализ может выявить не благоприятное

изменение в политики кредитования по отношению к предприятию со стороны

отдельных кредиторов и поставщиков. Увеличение за должности служащим,

акционерам, финансовым органам должны служить поводом для беспокойства о

несостоятельности.

Статьи счетов о доходах и прибыли предприятия также могут сигнализировать о

неблагополучии. Плохо, когда снижаются объем продаж, но и подозрителен их

быстрый рост. Последнее может означать увеличения долговых обязательств,

повышение напряженности с наличностью. Беспокойство также может, вызвать

увеличение накладных расходов и снижение прибили, если оно происходит

медленнее роста продаж.

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество

разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12


ИНТЕРЕСНОЕ



© 2009 Все права защищены.